报告核心观点 - 二季度信用债配置正当时，可关注不同期限和区域的信用债机会；多家公司业绩表现良好，各有增长亮点，如腾讯核心业务强劲、浙江龙盛主营产品销量提升等，多数公司维持或首次给予积极投资评级 [3][6][9] 各报告总结 《如何把握二季度信用债行情？--债券研究周报》 - 信用债配置正当时，二季度供给或正常偏低，需求端理财和基金有季节性增量，票息和正 carry 优势仍在 [3] - 短端票息策略可延续，关注一级市场短端高票息城投债，山东、重庆等区域到期高估值城投债规模大 [3] - 关注二级市场短端高估值城投债，昆明、西安等区域存量规模大，风险偏好低的机构可关注湖南等区域 [4] - 二季度可适度拉长信用债参与期限，关注 2 - 3Y、3 - 5Y 高估值、高流动性信用债及相关主体 [4] 《核心业务延续强劲增长，经营杠杆继续释放--腾讯控股/社交Ⅱ(00700/217208) 点评报告（港股美股）》 - 预计 2025Q1 腾讯营业收入 1778 亿元（YoY + 11%），多项业务和利润指标同比增长 [6] - 游戏 2025Q1 营收同比增长 18%，国内/海外分别增长 19%/17%；营销服务营收同比增长 20%；金融科技与企业服务营收同比增长 5% [7] - 调整盈利预期，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，给予目标市值和目标价，维持“买入”评级 [8] 《主营产品销量提升，龙头优势持续强化--浙江龙盛/化学制品(600352/212203) 公司点评》 - 2024 年浙江龙盛营收 158.84 亿元，同比 + 3.8%，归母净利润 20.3 亿元，同比 + 32.4%，各产品营收和毛利率有不同表现 [9][11] - 2024 年染料单价下滑，中间体和染料销量增长，房地产项目进展良好；2024Q4 业绩同环比提升，以量补价扩大市场份额 [12][13] - 染料行业底部企稳回升，公司是全球最大纺织用化学品生产服务商，将打造跨领域特殊化学品综合服务商 [14] - 2024 年拟派发现金红利 8.13 亿元，彰显长期发展信心；预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [15] 《多领域布局赋能视觉，加速国产 CIS 替代--思特威/半导体(688213/212701) 科创板公司深度研究》 - 思特威是全球领先 CMOS 图像传感器制造商，2024 年营收 59.69 亿元，同比 + 108.91%，归母净利润 3.91 亿元，同比 + 2651.84% [17] - CIS 行业有望迎来成长周期，2022 - 2027 年 CAGR 有望达 6.84%，手机、汽车等领域需求增长 [18] - 思特威技术创新深化，产品矩阵多层次，市场地位稳固，客户资源丰富，供应链合作良好 [19] - 预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [20] 《业绩维持高增，关注用户增长和 AI 赋能--合合信息/软件开发(688615/217104) 科创板公司动态研究》 - 2024 年合合信息营收 14.4 亿元，yoy + 21.2%，归母净利润 4 亿元，yoy + 23.9%，各业务有不同增长表现 [20][21] - 2024 年研发费用 3.9 亿元，yoy + 20.8%，研发人员增加；3 款主要 C 端产品 MAU 达 1.71 亿元，付费用户数增长 [22][23] - 提升 C 端产品 AI 能力，扫描全能王优化功能，蜜蜂试卷推出新功能；预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [24] 《环泊酚快速增长，创新产品陆续兑现可期--海思科/化学制药(002653/213701) 公司动态研究》 - 2024 年海思科营业收入 37.21 亿元，yoy + 10.92%，归母净利润 3.95 亿元，yoy + 34.00%，Q4 部分指标下滑 [26][27] - 公司有三个已商业化创新药产品，2024 年麻醉药收入增长；研发投入加码，多条创新药研发管线推进 [28] - 预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [29] 《2025Q1 业绩同比高增，迎接 AI 算力浪潮--飞荣达/消费电子(300602/212705) 公司点评》 - 2024 年飞荣达营收 50.31 亿元，同比 + 15.76%，归母净利润 1.89 亿元，同比 + 83.01%；2025Q1 收入和利润同比高增 [30] - 2025Q1 消费电子、通信、新能源汽车业务增长，AI 服务器相关业务量产；2024Q4 消费电子业务拉升营收 [31][32] - 分业务看，消费电子和新能源业务增长，服务器业务开展顺利；预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [33][35] 《锂电筑底蓄势起，非锂高增潮头立--联赢激光/自动化设备(688518/216407) 科创板公司动态研究》 - 2024 年联赢激光营收 31.50 亿元，同比 - 10.33%，归母净利润 1.66 亿元，同比 - 42.18%，Q4 业绩环比增长 [36] - 2024 年新签订单 30 亿元，非锂电业务订单占比提升；分下游看，动力及储能电池领域收入下降，消费电子领域收入大增 [37] - 2025 年有望受益于锂电头部客户扩产和非锂电业务开拓；预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [37][38] 《下游需求波动造成业绩短期承压，特殊行业订单有望逐步兑现--苏试试验/专业服务(300416/214608) 公司点评》 - 2024 年苏试试验营收 20.3 亿元，同比 - 4.3%，归母净利润 2.29 亿元，同比 - 27%，下游行业需求波动和产能扩张影响业绩 [39][40] - 分产品看，试验设备营收下降，环境可靠性试验服务和集成电路验证与分析服务营收有不同表现 [41] - 深耕细分领域，维持环境可靠性试验服务业务发展韧性；预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [41][42] 《年报符合预期，分红表现靓丽--凌霄泵业/通用设备(002884/216401) 公司点评》 - 2024 年凌霄泵业营收 15.9 亿元，同比 + 21%，归母净利润 4.4 亿元，同比 + 15.3%，年报符合目标预期 [44][45] - 国内销售渠道优化，营收和新品销售增长；海外销售以线带面，营收增长；2024 年拟高分红，2022 - 2024 年累计分红 10.7 亿元 [45][46] - 预计 2025 - 2027 年业绩增长，首次覆盖给予“增持”评级 [46] 《营养品板块量价齐升，多项目有序推进--新和成/化学制品(002001/212203) 公司点评》 - 2024 年新和成营收 216.10 亿元，同比增加 42.95%，归母净利润 58.69 亿元，同比增加 117.01%，各板块营收增长 [48][51] - 2025Q1 预计归母净利润大幅提升，主营产品价格维持高位，二季度固体蛋氨酸价格有望上行 [50][53][54] - 多项目有序推进，各板块新产能将落地增强竞争优势；预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [55][56]