核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，涵盖非银、电力设备新能源、公用环保、传媒等行业，以及新和成、宁德时代等多家公司，指出各行业发展趋势和公司经营状况，给出投资建议[3][9][12]。 行业与公司 非银行业专题（ETF 篇） - 我国指数体系完善，ETF 成指数投资佼佼者，截至 2025 年 Q1 末，资产净值 3.83 万亿元，占公募基金比重 11.7%，股票 ETF 达 2.82 万亿元，占 A 股自由流通市值 6.9%，影响力递增[9]。 - ETF 市场发展受需求推动和政策引导，宽基 ETF 规模创新高，聚焦 SmartBeta、热门行业/主题的 ETF 扩容，低风险、稳收益产品投资热度提升[9]。 - 机构和个人投资者加大指数投资，今年 1 月证监会印发方案促指数化投资发展，机构和个人对 ETF 投资热度提升，截至 2024 年末，机构和个人持有不同类型被动基金规模有别[10]。 - 我国 ETF 市场规模扩张快但宽基股票 ETF 依赖重，拓展 SmarBeta ETF、固收 ETF 等创新方向对推动发展关键，各类创新 ETF 有不同优势和发展空间[11]。 电力设备新能源 2025 年 4 月投资策略 - 全球数据中心电力需求预计大幅提升，至 2030 年将较 2024 年增长一倍以上达约 945TWh，分地区来看，美国、中国、欧洲、日本需求均有显著增长，关注数据中心产业链企业[12]。 - 固态电池产业化持续推进，3 月以来行业进展催化不断，关注产业链相关公司[13]。 - 电网投资持续增长，我国配网投资或迎景气周期，海外电网投资也景气增长，关注电网设备相关企业[14]。 - 风电景气周期延续，海风 25 年上半年有项目开工，招标大年可期，“十五五”年均装机有望超 20GW；陆风 25 年装机有望创新高，主机价格平稳，盈利触底反弹，中国风机出海订单有望高增，关注相关企业[15]。 公用环保行业周报 - 市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 2.87%，公用事业指数下跌 2.92%，环保指数下跌 4.92%，各子板块表现有别[15]。 - 重要事件：国家发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，指出要推动虚拟电厂发展，完善相关机制[16]。 - 专题研究：科学仪器行业是黄金赛道，全球市场规模增长，中国市场容量排第三，但高端仪器国产渗透率低，国内公司与海外龙头有差距[16]。 - 投资策略：公用事业推荐火电、新能源发电、核电、水电、燃气等相关企业；环保推荐关注“类公用事业投资机会”企业、科学仪器国产替代企业和废弃油脂资源化企业[17][18]。 传媒行业快评（TCG 卡牌行业） - 2025 年 4 月 14 日，卡游再次向港交所递表，2024 年财务表现强劲，收入 100.6 亿元，同比增长 277.8%；归母净利润 44.7 亿元，同比增长 378.3%[18]。 - 卡游为国内卡牌行业龙头，IP 及渠道运营优势显著；中国卡牌行业处于快速发展期，市场规模超美日，但人均消费有提升空间，国漫 IP 崛起有望推动行业上行[19]。 - 投资建议：中国卡牌行业成长空间大，推荐 IP 创作、运营、销售能力强的相关标的[19]。 新和成财报点评 - 2024 年新和成实现增收增利，营业收入 216.10 亿元，同比增长 42.95%；归母净利润 58.69 亿元，同比增长 117.01%；2025 年第一季度预计归母净利润 18 - 19 亿元，同比增长 107% - 118%[20]。 - 蛋氨酸量增维生素涨价，营养品业务营收及利润大幅增长；香精香料、新材料业务稳健发展[21][22]。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别达 64.89/70.86/76.19 亿元[23]。 宁德时代财报点评 - 2025Q1 宁德时代营收 847.05 亿元，同比 +6%、环比 -18%；归母净利润 139.63 亿元，同比 +33%、环比 -5%；扣非归母净利润 118.29 亿元，同比 +28%、环比 -8%；毛利率 24.4%，同比 +1.1pct、环比 +1.3pct；净利率 17.55%，同比 +3.5pct、环比 +2.7pct[23]。 - 公司电池出货量稳健增长，市场领先地位稳固；电池盈利能力稳中向好；换电领域布局加速推进[24][25]。 - 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润 662.02/814.66/968.20 亿元[25]。 龙溪股份深度报告 - 龙溪股份深耕关节轴承 60 余年，是制造业单项冠军示范企业，2018 - 2023 年公司收入/归母净利润 CAGR 为 13.17%/13.91%，整体保持稳健增长[26]。 - 关节轴承是高技术壁垒利基市场，全球/中国市场规模约 100/10 - 15 亿元，龙溪股份市占率超 75%，技术优势明显[27][28]。 - 关节轴承 + 配套连杆是人形机器人必要结构，为公司成长打开空间，公司已有相关收入，获评智元机器人“优秀合作伙伴奖”[28]。 - 盈利预测与估值：预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 1.71/2.16/2.60 亿元，对应 PE 36/29/24 倍，首次覆盖给予“优于大市”评级[29]。 腾讯控股海外公司快评 - 2025Q1 预计腾讯营收 1765 亿元，同比增长 11%；Non - IFRS 下归母净利润 609 亿元，同比增长 21%；Non - IFRS 下归母净利润率 34.5%[29][31]。 - 游戏业务稳健增长，长青游戏表现良好，国内和海外游戏收入均有增长；广告业务维持快速增长；金融科技及企业服务收入侧略有加速[29][30]。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，预计 2025 - 2027 年调整后净利润分别为 2515/2826/3126 亿元[32]。 华润万象生活海外公司财报点评 - 2024 年公司实现营业收入 170 亿元，同比 +15%；核心净利润 35 亿元，同比 +20%；核心净利率 20.6%，同比提升 0.8pct；派息率 100%[32]。 - 商业航道保持增速，购物中心表现靓眼；物业航道增速放缓，核心业务占比提升[33][34]。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，预计 2025 - 2026 年归母净利润分别为 40.8/45.6 亿元[34]。 东鹏饮料财报点评 - 2025 年一季度东鹏饮料收入 48.48 亿元，同比增长 39.2%，归母净利润 9.80 亿元，同比增长 47.6%；现金流和回款情况良好[35]。 - 特饮仍维持 25%以上增长，补水啦延续高增；成本红利叠加规模效应，2025Q1 公司盈利提升亮眼[36][37]。 - 投资建议：上修未来 3 年盈利预测，维持“优于大市”评级，略上调目标价至 280 - 290 元[38]。 同程旅行公司快评 - 经营回顾：背靠微信小程序积累超 2 亿付费用户，2024 年 ARPU 提升战略成效显著，盈利水平进入上行通道[39]。 - 后续展望：旅游有望景气延续，公司国内平台预定量增速有望好于行业，出境游构筑新增长曲线，OTA 业务利润率进入上行通道[40]。 - 投资建议：维持“优于大市”评级，维持公司 2025 - 2027 年经调净利润至 33.0/38.9/45.3 亿元[41]。 双汇发展财报点评 - 2024 年双汇发展归母净利同比承压，生鲜利润下滑、肉制品利润增长，保持现金高分红，股息率达 5.43%[42]。 - 屠宰业务阶段性承压，肉制品吨利稳步提升；预制菜等新业务表现亮眼，有望贡献业绩增量[43][44]。 - 投资建议：下调 25 - 26 年盈利预测，维持“优于大市”评级，预计 25 - 27 年归母净利为 53.05/56.06 及 58.78 亿元[44]。 金融工程 金融工程周报 - 成分股分红进度：截至 2025 年 4 月 16 日，各指数成分股处于不同分红阶段的公司数量有别[45]。 - 行业成分股股息率比较：煤炭、银行和钢铁行业股息率排名前三[45]。 - 已实现及剩余股息率：各指数已实现和剩余股息率不同[46]。 - 股指期货升贴水情况跟踪：截至 2025 年 4 月 16 日，各股指期货主力合约年化贴水率不同[46]。 金融工程日报 - 市场表现：2025 年 4 月 16 日，不同规模、板块、风格指数表现有别，部分行业和概念表现较好或较差[46]。 - 市场情绪：当日收盘时有 53 只股票涨停，16 只股票跌停，封板率 68%，连板率 25%[47]。 - 市场资金流向：截至 2025 年 4 月 15 日，两融余额为 18190 亿元，两融余额占流通市值比重为 2.4%，两融交易占市场成交额比重为 8.2%[47]。 - 折溢价：2025 年 4 月 15 日，部分 ETF 溢价或折价较多，大宗交易成交金额和折价率有相关数据，各股指期货主力合约年化贴水率处于不同分位点[48]。 - 机构关注与龙虎榜：近一周内部分股票被较多机构调研，2025 年 4 月 16 日龙虎榜数据显示部分股票机构专用席位、陆股通净流入或净流出较多[49]。