报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策影响市场，通胀上升、经济增长放缓，市场风险偏好恶化，各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注风险并根据各行业情况调整投资策略 [1][2][13] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国3月零售销售环比升1.4%，核心零售销售环比升0.5% [12] - 鲍威尔称关税政策或刺激通胀暂时上升，金价大涨创新高，美股下挫，避险资金流入黄金，做多交易拥挤，后续市场波动或增加 [13] - 投资建议：短期市场做多情绪过热，需注意风险 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 14州失业人数超职位空缺数，美国放宽对乌援助偿还要求，鲍威尔称关税让美联储陷入两难 [14][15][16] - 美联储不急于注入流动性，市场风险偏好走弱，美元指数短期走弱 [17] - 投资建议：美元指数走低 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔重申先观望再行动，H20芯片因出口限制面临55亿美元费用，3月零售销售环比增长1.4% [19][20][21] - 后续消费动能或放缓，经济数据走弱，芯片禁令或影响盈利，美股弱势运行 [21] - 投资建议：预计股指仍将弱势运行 [22] 宏观策略（国债期货） - 中国2025年一季度GDP同比增长5.4%，央行开展1045亿元7天期逆回购操作，单日净回笼144亿元 [23][24] - 未来经济发展有挑战，国债在双降预期未被证伪前处于多头行情，走强节奏波折 [24] - 投资建议：多单继续持有，做多可等回调或资金转松买入短债 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（铁矿石） - 必和必拓2025年一季度铁矿石产量6784.4万吨，销量6676.5万吨，2025财年产量目标2.82 - 2.94亿吨 [25] - 铁矿石价格弱势震荡，终端订单影响缓慢发酵，4月铁水变化不大，港口库存小幅去库，后期发货或回补 [25] - 投资建议：价格延续弱势震荡 [26] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕4月1 - 15日出口环比增加7.05% [27] - 油脂市场震荡，豆油菜油因贸易关系震荡偏强，棕榈油因供应恢复预期和政策执行困难震荡偏弱 [28] - 投资建议：观望，等美国生物燃料政策进展 [28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 中国1 - 3月基础设施投资同比增长5.8%，4月1 - 13日乘用车零售同比增8%，3月粗钢产量9284万吨，一季度房地产开发投资同比下降9.9% [29][30][31][32] - 钢价回落，美国关税使贸易谈判前景悲观，建材需求疲弱，5月外需下滑风险大，钢价弱势震荡 [33] - 投资建议：现货端反弹偏空 [34] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业开机率下调，本周加工总量57.6万吨，产量27.91万吨，开机率53.94%，库存138.3万吨，周降幅0.79% [35] - 开机率下调但库存去化不明显，终端需求不乐观 [35] - 投资建议：期货CS - C价差围绕正常加工费波动 [36] 农产品（玉米） - 北港库存连续3周下降，截至4月11日库存450.3万吨，周环比减17.8万吨 [37] - 现货稳，07合约受压制偏弱震荡，东北去库或加快，小麦情况及拍卖预期影响市场 [37] - 投资建议：05交割前关注东北去库和华北小麦产情，否则旧作玉米第二轮修复或在05交割后 [37] 有色金属（氧化铝） - 西澳成交3万吨氧化铝，离岸价365美元/吨，澳大利亚成交3万吨，离岸价347.5美元/吨 [38] - 海外成交活跃价格上涨，铝土矿供应扰动和海外价格上涨支撑盘面 [38] - 投资建议：观望 [39] 有色金属（铜） - Santa Cruz铜矿获8.25亿美元融资意向，第一量子巴拿马铜矿或成立合资企业重开 [40][41] - 关税施压加剧市场对美国经济滞胀担忧，国内关注经济数据和政策刺激，库存弱去库，进口增加或限制去库，铜价震荡 [42] - 投资建议：单边波段操作，套利观望 [42] 有色金属（多晶硅） - 钧达股份一季度营收18.75亿元，净亏损1.06亿元，计划在阿曼建5GW产能 [43] - 4、5月排产增加有望去库，但库存高，硅片采购积极性不高，现货价格或承压，盘面仓单有限 [43][44] - 投资建议：06合约或呈深V走势，正套策略持有，关注PS2507合约逢高沽空机会 [44] 有色金属（工业硅） - 陕西有色碳硅项目环评公示，市场传言新疆大厂减产，西南地区复工，部分新建产能投产 [45] - 供给减产但需求不佳，基本面难改 [45] - 投资建议：空单继续持有，关注大厂现金流风险和新标销售情况 [46] 有色金属（碳酸锂） - 久吾高科与中科纯萃签署战略合作协议 [47] - 关税战影响情绪，短期风险偏好修复和供应端减量或使锂价企稳，长期外需不确定 [47][48] - 投资建议：短线空单止盈，中线关注反弹沽空机会 [48] 有色金属（铅） - 4月15日【LME0 - 3铅】贴水19.94美元/吨，金徽股份2024年生产铅精矿2.07万金属吨，部分铅合金冶炼企业减产3成 [49][50] - 铅价震荡下行，跟随宏观消息，再生炼厂或减停产，进口窗口打开，需求弱，库存小幅去库，沪锌宽幅震荡 [50] - 投资建议：短期观望，前期多单持有，等待回调买入，跨期观望，内外反套持有 [50] 有色金属（锌） - 株冶集团2024年生产锌及锌合金64.25万吨，罗平锌电2025年计划生产锌锭8万吨，4月15日【LME0 - 3锌】贴水23.38美元/吨 [51][52][53] - 沪锌下跌，宏观利空，LME库存回升，海外锌锭消化有限，做空关注地缘利多和社库情况 [53] - 投资建议：单边逢高做空，做好仓位管理，增加期权操作；跨期观望，中线内外正套 [53] 有色金属（镍） - 印尼镍矿特许权使用费4月26日起调整，HMA<18,000美元/吨时，由10%调涨至14% [54] - 沪镍主力合约价格微跌，持仓减少，LME和上期所库存减少，宏观关注政策落地，关税战有风险，特许权使用费或支撑盘面但受矿端价格对冲，镍铁和纯镍情况不同 [55] - 投资建议：关注逢低做多机会，注意仓位管理和对冲风险 [56] 能源化工（液化石油气） - 4月16日山东民用气市场价跌30元/吨至4980元/吨，美国至4月11日当周C3库存降库 [57][58] - 下游油品市场看空，短线价格有下跌空间，关注政策和换货情况 [58] - 投资建议：关注政策走向，降低风险敞口谨慎参与 [58] 能源化工（原油） - 美国至4月11日当周EIA商业原油库存小幅增加，汽油和精炼油库存下降，炼厂开工率环比略降 [59] - 油价震荡偏强，需观察夏季需求和中东地缘冲突，预期区间震荡 [59] - 投资建议：短期维持震荡走势 [60] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，基差走强，仓单成交增多 [61] - 终端织造负荷下降，关税影响订单，PTA装置检修去库，产业链悲观，短期或反弹，中长期偏空 [62] - 投资建议：产业链反弹高度有限，中长期仍偏空 [62] 能源化工（烧碱） - 4月16日山东地区液碱市场价格局部上涨，供应增加，需求尚可 [62][63] - 期货价格有变动，现货有见底迹象但宏观不确定 [63] - 投资建议：暂时观望 [63] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格偏稳，部分地区下跌，期货主力合约价格下滑 [64] - 期货价格有变动，行情受宏观主导 [64] - 投资建议：观望 [66] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格略偏弱，期货区间震荡，成交偏淡 [67] - 期货价格有变动，关注关税冲击和国内刺激政策 [67] - 投资建议：关注关税冲击和国内刺激政策 [67] 能源化工（苯乙烯） - 本周期苯乙烯企业库存减0.39万吨至22.35万吨，减量集中在华北 [68] - 盘面震荡走弱，近端买气一般，换月价差走缩 [69] - 投资建议：需求潜在冲击未完全计价，估值有压降空间 [70] 能源化工（尿素） - 截至4月16日，中国尿素企业总库存90.62万吨，较上周增加7.25万吨 [71] - 期货价格下跌，现货价格下降，供应高位，需求端承接意愿弱，关注交割地情况 [71][72] - 投资建议：关注传统和新设交割地情况，若东北市场无起色，05合约承压 [72] 能源化工（纯碱） - 4月16日沙河市场纯碱价格弱势震荡，期现基差有不同报盘 [73] - 期价下跌，现货偏弱，供应高位，需求不温不火 [73] - 投资建议：中期逢高沽空 [73] 能源化工（浮法玻璃） - 4月16日湖北市场浮法玻璃价格持平 [74] - 期价小幅震荡，基本面变化不大，各地区市场交投情况不同 [74] - 投资建议：近月合约承压，回调可布局远月多单，反弹空间不宜乐观 [74]