报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国加征关税影响出口，聚烯烃偏弱整理为主；当前PE供应维持高位，产能利用率预计短期维持，供应仍承压；PP产能利用率小幅提升，预计新增检修企业有所增多，供应呈缩量趋势，新增装置山东新时代投产或推迟；丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可；下游工厂开工率提升有限，农膜开工率有下跌预期，逐渐向淡季过渡，受关税政策影响，PP外需预计走弱；上游与中游环节库存小幅去化；单边策略上塑料谨慎偏空，跨期策略无 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 L主力合约收盘价7131元/吨（-60），PP主力合约收盘价7098元/吨（-26），LL华北现货7450元/吨（-20），LL华东现货7480元/吨（-20），PP华东现货7320元/吨（+0），LL华北基差319元/吨（+40），LL华东基差349元/吨（+40），PP华东基差222元/吨（+26） [1] 二、生产利润与开工率 PE开工率83.2%（+0.8%），PP开工率79.0%（+2.7%）；PE油制生产利润645.0元/吨（+1.3），PP油制生产利润225.0元/吨（+1.3），PDH制PP生产利润 -82.7元/吨（-54.3） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润 -226.4元/吨（-21.5），PP进口利润 -318.4元/吨（-1.2），PP出口利润67.6美元/吨（+0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率37.5%（-3.0%），PE下游包装膜开工率48.1%（+0.3%），PP下游塑编开工率46.7%（-0.9%），PP下游BOPP膜开工率61.8%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 上游与中游环节库存小幅去化 [2]