报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策扰动仍存，市场情绪变化主导价格运行；基本面上原料需求尚可，阶段性补库刺激煤焦现货挺价，但原料供应增量同样明显，整体供需形势仍显宽松，价格维持震荡偏弱对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 关税政策扰动仍存，昨日黑色金属板块整体震荡偏弱运行，焦煤跌幅居前，主力逐步转移至09合约；现货方面，焦价首轮提涨落地，蒙煤价格小幅回落 [2] 产量数据 - 3月我国原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%，一季度累计产量12亿吨，同比增长8.1%；3月我国焦炭产量4129万吨，同比增加4.87%，一季度累计产量12319万吨，同比增加342.8万吨，增幅2.86% [2] - 3月份我国生铁产量7529万吨，同比增长3.1%，一季度生铁累计产量21628万吨，同比增长0.8%；3月粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%，一季度粗钢累计产量25933万吨，同比增长0.6% [2] 供需格局 - 原料供应增幅高于下游产品增幅，体现煤焦供需关系偏宽松的格局 [2] 基本面情况 - 目前钢厂日均铁水产量增至240.22万吨，同比增加15.47万吨，铁水已接近往年同期偏高水平，短期产业链存在需求正反馈拉动，钢厂对原料补库，上游煤焦库存逐渐向下游转移，刺激原料挺价情绪高涨，但下游采购节奏环比减慢，市场反馈当前的钢厂和焦化厂的补库已经快进入尾声，煤焦库存水平仍高于同期 [2]