报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价、锌价短期可能宽幅波动 铝价、镍价短期可能震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 各品种观点及策略方向 - 铜：夜盘铜价收涨超1% 因美元走弱 目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 国内下游需求总体稳定向好 新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求 地产数据降幅缩窄 铜价短期可能宽幅波动 关注美国关税后期进展以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌：夜盘锌价收低 近期精矿加工费持续回升 国内汽车产销正增长 基建稳定增长 家电表现良好 地产数据降幅缩窄 市场预期今年精矿供应明显改善 冶炼供应可能恢复 前期锌价的回落已部分消化产量增长预期 短期锌价可能宽幅波动 关注美国关税后期进展以及美元、人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 铝：夜盘沪铝收涨0.33% 美国关税政策有所反复 有色板块集体承压 氧化铝到达低位后盘面利润较低 市场抄底情绪发酵 盘面出现低位小幅反弹 但供给仍显充足 价格上方空间受限 4月份下游需求持续回暖 考虑到关税政策仍存一定不确定性 短期内沪铝或以震荡为主 [1] - 镍：夜盘沪镍收涨0.72% 镍矿供应存在不确定性 叠加市场情绪好转 镍价低位走强 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地 或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业 前驱体厂商存在集中采购需求 镍盐成品库存不高 价格或继续上涨 不锈钢需求表现平平 价格以震荡整理为主 多空因素交织下 短期内镍价可能震荡运行 [1] 各品种市场数据 - 铜：国内前日期货收盘价75350元/吨 国内基差35元/吨 前日LME3月期收盘价9189美元/吨 LME现货升贴水-32.22美元/吨 LME库存216250吨 LME库存日度变化3775吨 [2] - 铝：国内前日期货收盘价19615元/吨 国内基差20元/吨 前日LME3月期收盘价2389美元/吨 LME现货升贴水-37.00美元/吨 LME库存436975吨 LME库存日度变化-2350吨 [2] - 锌：国内前日期货收盘价22180元/吨 国内基差165元/吨 前日LME3月期收盘价2578美元/吨 LME现货升贴水-31.57美元/吨 LME库存190550吨 LME库存日度变化78525吨 [2] - 镍：国内前日期货收盘价124140元/吨 国内基差-1510元/吨 前日LME3月期收盘价15595美元/吨 LME现货升贴水-202.64美元/吨 LME库存202590吨 LME库存日度变化-228吨 [2] - 铅：国内前日期货收盘价16655元/吨 国内基差-5元/吨 前日LME3月期收盘价1904美元/吨 LME现货升贴水-16.24美元/吨 LME库存283125吨 LME库存日度变化17575吨 [2] - 锡：国内前日期货收盘价255150元/吨 国内基差2660元/吨 前日LME3月期收盘价30960美元/吨 LME现货升贴水-264.00美元/吨 LME库存2845吨 LME库存日度变化0吨 [2]