报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金强劲上涨，白银宽幅调整，铜、镍反弹，锌、铅、锡、铝反弹承压，工业硅、碳酸锂偏弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：多因素叠加，“做多黄金”成最拥挤交易，黄金一飞冲天，白银跟随波动 [2] - 基本逻辑：鲍威尔重申关税影响，摩根预测美国数据走低，WTO预计全球商品和服务贸易变化，关税冲突加速去美元化，支撑金价 [3] - 产业高频数据：黄金、白银盘面价格多数上涨，美元指数下跌，库存有变化 [2] - 策略推荐：短期黄金交易多，中长线上方空间大，短线追多控仓位，长期多配置；白银震荡思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：伦铜涨0.27%报9188.5美元/吨，沪铜主力涨0.71%报76090元/吨 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应紧张但未传导至电解铜端，3月国内电解铜产量增长，需求受贸易对抗抑制但下游逢低采购，库存去化 [6] - 产业高频数据：沪铜主力等价格有涨跌，成交量、持仓量、库存、升贴水等有变化 [6] - 策略推荐：背靠下方均线轻仓试多，带好止损，中长期看好铜，短期沪铜关注【75000，77000】，伦铜关注【8800，9500】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：伦锌跌1.4%报2577.5美元/吨，沪锌跌1.11%报21895元/吨 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，原料改善，冶炼厂利润转正，终端消费下游逢低补库积极，但海外反倾销关税使出口需求预期减弱 [8] - 产业高频数据：沪锌主力等价格下跌，成交量、持仓量、库存、升贴水等有变化 [8] - 策略推荐：短期空单持有，部分逢低止盈，中长期逢高空，沪锌关注【21500，22500】，伦锌关注【2550，2750】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：隔夜铝价企稳，氧化铝相对承压 [10] - 产业逻辑：电解铝受关税扰动，终端消费有压力，库存有降有升，需求端开工率下降；氧化铝厂部分检修减产，供应端铝土矿到港库存大增，现货过剩，库存回升 [11] - 产业高频数据：伦铝电3等价格有涨跌，持仓量、库存、升贴水等有变化 [10] - 策略推荐：沪铝短期观望，关注铝锭去化，主力运行区间【19200-20200】；氧化铝偏弱运行 [11] 镍 - 行情回顾：隔夜镍价企稳反弹，不锈钢小幅反弹 [12] - 产业逻辑：镍受海外关税扰动，印尼镍矿政策有博弈，开采放量不及预期，部分冶炼厂原料库存低，镍矿价格上涨预期，3月精炼镍产量增加，库存去化；不锈钢库存去化遇阻，出口受阻，供需过剩 [13] - 产业高频数据：伦镍电3等价格有涨跌，持仓量、库存、升贴水等有变化 [12] - 策略推荐：短期镍不锈钢观望，关注旺季下游消费，镍主力运行区间【122000-129000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2505小幅高开，冲高回落，收跌0.23% [14] - 产业逻辑：基本面疲软叠加宏观情绪，价格加速下跌创新低，旺季库存累库，供应增速大于需求增速，中美贸易摩擦拖累海外需求，成本端矿价有下调空间 [15] - 产业高频数据：期货市场价格、持仓量等有变化，现货市场价格多数持平，基差、价差、产业链产量和库存有变化 [14] - 策略推荐：偏弱运行，反弹沽空，关注区间【68000,72000】 [15]