报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烯烃产业：LLDPE估值上油价回落使上游利润空间可观，4月供需压力大，新产能释放、检修少、北方需求转弱，现货驱动向下，中国关税反制对下半年美进口有损失预期，对下游制品出口需求影响更大；PP加征丙烷关税短期内冲击供应，全球物流协调后不影响终端库存，下游需求长期偏空[1] - 原油产业：隔夜油价反弹，因宏观担忧缓和后供应端受地缘风险影响有收缩可能，需求端边际修复，贸易政策对供应有扰动；地缘风险驱动的反弹有不确定性，OPEC实质约束效果不确定，短期建议观望，给出WTI、布伦特、SC波动区间[25] - 苯乙烯产业：原油中期偏承压运行压制化工品价格，纯苯供需面转弱价格下跌，苯乙烯当前供应端检修增多且处于季节性去库阶段，但关税冲击预期及库存和利润情况使需求端后续可能有负反馈，检修回归后供需边际或有压力，建议逢高做空[31] - PVC、烧碱产业：烧碱检修集中开工回落，库存去库，供需边际好转，但远端09合约有产能投放且关税影响下游终端产品需求预期弱，关注5 - 9正套机会；PVC伴随检修增多开工下移，社会库存季节性去库，需求端国内和出口情况不佳，供需矛盾阶段性不突出但大方向过剩问题难改善，短期谨慎操作，中长线高空参与[41] - 尿素产业：供应端企业库存压力攀升，预收订单天数缩短，下游采购积极性低迷，多数企业可能降价促销，若价格下破1850元/吨可能触发抄底需求，市场对5月农需启动有预期，价格波动区间或收窄，建议关注南方天气和复合肥企业开工率变动[52] - 聚酯产业链：PX受美国关税政策和装置检修影响，供应压力改善但供需驱动有限，绝对价格随成本端波动，短期受油价反弹支撑，关注中美关税政策博弈；PTA 4月供需偏紧，基差偏强，绝对价格受宏观和油价影响，短期受油价支撑，关注中美关税政策博弈；乙二醇4月国内装置检修集中，库存去化可观，关注国内乙烷制轻烃企业负荷变化；短纤短期驱动偏弱，绝对价格随成本端波动；瓶片供应端有增量，下游表现不及预期，加工费承压，关注装置开工情况和宏观风险[55] 根据相关目录分别进行总结 烯烃产业 - PE、PP价格及价差：4月16日L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价均下跌，L2505 - 2509、PP2505 - 2509价差上涨，华东PP拉丝现货、农膜和现货价格下跌，华北L05基差上涨，华东pp05基差下跌[1] - PE、PP标准价格：华东LDPE价格持平，华东HD膜、HD注塑、PP注塑、PP纤维、PP低熔共聚价格有不同程度下跌[1] - PE、PP上下游开工及库存：PE装置开工率下降，下游加权开工率持平，企业库存和社会库存增加；PP装置开工率上升，粉料开工率持平，下游加权开工率下降，企业库存和贸易商库存减少[1] 原油产业 - 原油价格及价差：4月17日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent M1 - M3、SC M1 - M3价差下跌，WTI M1 - M3价差上涨，Brent - WTI、EES、SC - Brent价差有不同程度变化[25] - 成品油价格及价差：4月17日NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3价差上涨，ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差下跌[25] - 成品油裂解价差：4月17日美国汽油、柴油、航煤，欧洲汽油、柴油，新加坡汽油、柴油、航煤裂解价差有不同程度涨跌[25] 苯乙烯产业 - 苯乙烯上游：4月16日Brent原油（6月）价格上涨，CFR日本石脑油价格下跌，CFR东北亚乙烯价格持平，CFR韩国纯苯、CFR中国纯苯价格下跌，纯苯 - 石脑油价差下跌，乙烯 - 石脑油价差上涨，纯苯华东现货价下跌，纯苯进口利润下降[28] - 苯乙烯现货&期货：4月16日苯乙烯华东现货价、EB2505、EB2506价格下跌，EB基差上涨，EB月差下跌[29] - 苯乙烯海外报价&进口利润：4月16日苯乙烯CFR中国、FOB韩国、FOB美湾价格下跌，FOB鹿特丹价格上涨，苯乙烯进口利润下降[30] - 苯乙烯产业链开工率&利润：4月11日国内纯苯综合开工率、亚洲纯苯开工率、苯乙烯开工率、PS开工率、EPS开工率、ABS开工率均有不同程度下降，苯乙烯一体化利润、非一体化利润、PS利润、EPS利润、ABS利润上升[31] - 苯乙烯产业链库存：4月10日纯苯港口库存、苯乙烯港口库存、PS库存、EPS库存、ABS库存有不同程度变化[31] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：4月16日山东32%液碱折百价、50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价、乙烯法PVC市场价持平，SH2505、SH2509、V2505、V2509价格下跌，SH基差、SH2505 - 2509、V基差、V2505 - V2509价差有不同程度变化[36] - 烧碱海外报价&出口利润：4月10日FOB华东港口价格下跌，出口利润上升[37] - PVC海外报价&出口利润：4月10日CFR东南亚、CFRED度价格持平，FOB天津港电石法价格下跌，出口利润上升[38] - 供给：4月11日烧碱行业开工率、山东样本开工率、PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润下降[39] - 需求：4月11日氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率、印染行业开机率下降，隆众样本管材开工率上升，型材开工率持平，PVC预售量下降[40][41] - 氯碱库存：4月10日液碱华东厂库库存、山东库存、PVC上游厂库库存、总社会库存有不同程度下降[41] 尿素产业 - 期货收盘价：4月16日01合约、05合约价格下跌，09合约、甲醇主力合约1价格持平[44] - 期货合约价差：4月16日01合约 - 05合约价差上涨，05合约 - 09合约价差下跌，09合约 - 01合约价差上涨，UR - MA主力合约价差下跌[45] - 主力持仓：4月16日多头前20、空头前20持仓量增加，多空比下降，单边成交量增加，郑商所仓单数量下降[46] - 上游原料：4月16日无烟煤小块（晋城）、动力煤坑口（伊金霍洛旗）、动力煤港口（秦皇岛）、合成氨（山东）价格持平，固定床生产成本预估、水煤浆生产成本预估持平[47] - 现货币场价：4月16日山东（小颗粒）、山西（小颗粒）、河南（小颗粒）、东北地区（小颗粒）、广东（小颗粒）、广西（小颗粒）价格下跌，FOB中国：小颗粒、美湾FOB：大颗粒价格持平[48] - 跨区价差：4月16日山东 - 河南、广东 - 河南价差持平，山东 - 山西价差上涨，内外盘价差持平[49] - 基差：4月16日山东基差上涨，山西基差下跌，河南基差上涨[50] - 下游产品：4月16日三聚氰胺（山东）价格下跌，复合肥45%S（河南）、复合肥45%CL（河南）价格持平，复合肥尿素比上涨[50] - 化肥市场：4月16日硫酸铵（山东）价格上涨，硫磺（镇江）价格下跌，氯化钾（青海）、氯化钾（温哥华）、磷酸一铵（江苏）、磷酸一铵（波罗的海）、磷酸二铵（江苏）、磷酸二铵（美湾地区）价格持平[51] - 供需面概览：4月18日国内尿素日度产量、尿素小颗粒日产量、尿素生产厂家开工率上升，煤制尿素日产量下降，气制尿素日产量上升；周度数据中，国内尿素周度产量、尿素装置检修损失量持平，厂内库存增加，港口库存持平，天北地区尿素流入量持平，生产企业订单天数下降[52] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：4月16日POY150/48、DTY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤、纯涤纱价格下跌，FDY150/96价格持平，POY150/48、FDY150/96、DTY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片、纯涤纱现金流有不同程度变化[55] - 上游价格：4月16日布伦特原油（6月）、WTI原油（5月）价格上涨，CFR日本石脑油、CFR中国MX价格下跌，CFR东北亚乙烯价格持平，汇率上升[55] - PX相关价格及价差：4月16日CFR中国PX、PX现货价格（人民币）、PX期货2509、PX期货2601价格下跌，PX基差（09）、PX09 - PX01、PX - 原油、PX - 石脑油、PX - MX价差有不同程度变化[55] - PTA相关价格及价差：4月16日PTA华东现货价格、TA期货2509、TA期货2601价格下跌，PTA基差（09）、TA09 - TA01、PTA现货加工费、PTA盘面加工费（09）、PTA盘面加工费（01）价差有不同程度变化[55] - MEG港口库存及到港预期：4月7日MEG港口库存下降，到港预期上升[55] - 聚酯产业链开工率变化：4月11日亚洲PX开工率、中国PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率、煤制MEG开工率、直纺长丝开工率、直纺短纤开工率、江浙加弹机开工率、江浙织机开工率、江浙印染开工率下降，聚酯综合开工率、聚酯瓶片开工率、纯涤纱开工率持平[55] - MEG相关价格及价差：4月16日MEG华东现货价格、EG期货2505、EG期货2509价格下跌，MEG基差（05）、EG05 - EG09、外盘MEG价格、石脑油制MEG现金流、外盘乙烯制MEG现金流、MEG进口利润价差有不同程度变化[55] EIA周度数据 - 截至2025年4月11日当周，美国原油产量增加，炼厂开工率下降，商业原油库存变动、战略原油库存变动、商业原油和石油产品库存变动、汽油库存变动、精炼油库存变动、航空煤油库存变动、燃料油库存变动、汽油产量变动、精炼油产量变动、航空煤油产量变动、燃料油产量变动、原油出口变动、原油进口变动、石油产品进口变动、石油产品出口变动、石油产品表需变动、汽油表需变动、精炼油表需变动、航煤表需变动均有不同程度变化[59]