报告行业投资评级 - 非金属类建材行业投资评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 建议战略性布局地产链投资机会，房地产是最大内需，现阶段可作为提振消费和经济的抓手，后续期待地产政策进一步发力，当前地产市场已现回暖迹象 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 “关税”交易阶段 - “关税”交易分三个阶段，第三阶段“以我为主”博弈政策有“提振消费”“一带一路”“政府投资”三大方向，基建投资偏结构性，地产是居民最大消费，目前地产相关指标较前期高点明显回落 [1] 地产长期问题思考 - 中国科技企业突围及国际影响力提升有望使中国资产价值重估；21 年后地产市场转冷，“高房价对居民消费是拉动还是挤出”问题有答案；现阶段我国住宅新开工面积已超跌 [1] 政策窗口期 - 4 月政治局会议前夕国家领导人密集出访调研或指明政策方向，总理北京调研提及外贸转内销提振消费和房地产仍有发展空间要释放潜力 [2] 地产作为经济抓手依据 - 2024 年我国房地产投资、新房销售、新开工面积较历史高点分别回落 32%、48%、67%，相较基建投资，房地产更适合提振经济 [2] 后续地产政策方向 - 后续政策或围绕收购存量商品房用作保障性住房、城市更新及城中村和危旧房改造、“好房子”供应、房贷利率和政策性金融工具等方面 [2] 地产市场现状 - 24H2 以来在政策呵护下地产市场回暖，24 年 10 月以来 70 大中城市二手住宅价格指数连续 6 个月同比下滑收窄，25 年 3 月成交土地溢价率自 21 年 7 月以来首次回到 10%以上，市场已“止跌回稳” [3] 投资建议 - 政策窗口临近，战略性布局地产链条企业，建议关注地产经纪龙头贝壳 - W、建筑工程龙头中国建筑、水泥及玻璃龙头如海螺水泥、旗滨集团等，以及三棵树、伟星新材等消费建材龙头企业 [3]