报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材低位整理，3月地产表现弱，粗钢及生铁产量增长快，市场供需承压，预计短期螺纹盘面低位整理[1] - 铁矿石窄幅震荡，供应端全球发运量小幅降低，需求端铁水产量增加但钢厂利润下降，预计盘面价格窄幅震荡[1] - 焦煤和焦炭均偏弱震荡，焦煤煤矿生产稳定但部分煤企库存累积，焦炭焦企开工正常但钢材价格疲软，预计短期两者盘面均偏弱震荡[1] - 锰硅和硅铁均弱势运行，锰硅主产区减产进度缓且成本支撑不足，硅铁主产区供应减量但需求未改善，预计短期两者期价均弱势运行[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘3093元/吨，较上一交易日跌32元/吨、跌幅1.02%，持仓增7.4万手；现货价格跌，成交回落；1 - 3月制造业、基建投资同比增长，房地产投资同比下降；1 - 3月全国粗钢等产量同比增长，3月日均产量环比增长[1] - 铁矿石：期货主力合约i2509价格收于708元/吨，较前一交易日跌5元/吨、跌幅0.7%，成交33万手，增仓1万手；港口现货价格下跌；澳洲发运量回升，巴西微降，非主流国家明显降低，全球发运量小幅降低；铁水产量增加，钢厂利润下降，预计铁水增加空间有限；港口、钢厂库存去库[1] - 焦煤：焦煤2509合约收盘价966元/吨，较上一交易日跌19.5元/吨、跌幅1.98%，持仓量增39348手；山西吕梁地区主焦煤上调20元，蒙煤市场偏弱运行；煤矿生产稳定，部分煤企库存累积；焦炭第一轮提涨落地，部分焦企补库，钢材价格弱势影响市场心态[1] - 焦炭：焦炭2509合约收盘价1566元/吨，较上一交易日跌17元/吨、跌幅1.07%，持仓量增1204手；港口焦炭现货市场报价平稳；焦企开工正常，产量供应稳定，铁水产量回升需求增加，厂内库存压力缓解；钢材价格疲软，终端需求释放不及预期[1] - 锰硅：周三SM509报收5896元/吨，环比跌1.9%，持仓环比增超5万手至28.91万手；大宗商品多数走弱，黑色板块整体偏弱，合金期价跌幅居前；主产区减产进度稍缓，需减产缓解供需矛盾；主流钢招4月采购11400吨，环比上月增400吨；港口锰矿价格震荡走弱，成本支撑不足[3] - 硅铁：周三主力合约报收5686元/吨，环比跌2%，持仓环比增14894手至22.82万手；大宗商品多数走弱，黑色普跌，期价刷新2021年以来新低；主产区供应减量，需求端未见改善，样本企业库存累积；主流钢厂4月75B硅铁招标数量1700吨，较上轮减少183吨[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹10 - 1月为 - 38.0，环比 - 6.0等；热卷10 - 1月为 - 28.0，环比0.0等；铁矿石9 - 1月为28.5，环比0.0等；焦炭9 - 1月为 - 34.0，环比4.5等；焦煤9 - 1月为 - 53.5，环比0.5等；锰硅9 - 1月为 - 112.0，环比 - 14.0等；硅铁9 - 1月为 - 68.0，环比 - 2.0等[4] - 基差：螺纹10合约为57.0，环比12.0等；热卷10合约为25.0，环比11.0等；铁矿石09合约为103.5，环比 - 0.5等；焦炭09合约为 - 74.5，环比17.0等；焦煤09合约为224.0，环比39.5等；锰硅09合约为 - 196.0，环比14.0等；硅铁09合约为 - 66.0，环比78.0等[4] - 现货：螺纹上海3150.0，环比 - 20.0等；热卷上海3230.0，环比 - 20.0等；铁矿石PB粉765.0，环比 - 5.0等；焦炭日照准一1340.0，环比0.0；焦煤山西中硫主焦1270.0，环比20.0；锰硅宁夏5600.0，环比 - 70.0等；硅铁宁夏5600.0，环比0.0等[4] - 利润及价差：螺纹盘面利润102.6，环比 - 19.5等；卷螺差112.0，环比1.0等；焦煤比1.6，环比 - 0.11等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][10] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[19][20][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[27][29][32] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[46][47][48] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[51][53][55] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[57] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉[57] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[57] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[58]