报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价虽出现修复性反弹但高度受限，短期需求维持韧性下仍以偏强看待，关注78000 - 80000元/吨阻力区间及美股和LME铜非亚洲盘走势 [1] - 铝价以震荡思路对待，氧化铝震荡偏强但反弹不足，铝价重心下调后下游补货量级提升，消费存在降速压力 [1][2] - 镍价估值不断修复，上方阻力渐显，短期需警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜偏强，国内现货进口亏损；鲍威尔讲话加剧美元金融资产撕裂，美政策不确定性加重市场担忧；LME库存增3775吨至216250吨，下游开工和订单平稳 [1] - 铝：氧化铝和沪铝震荡偏强，氧化铝集中检修但仓单和铝厂原料库存上升，铝价重心下调后下游补货增加，消费有降速压力 [1][2] - 镍：隔夜LME镍涨0.39%，沪镍涨0.72%；LME镍库存减228吨，国内SHFE仓单减433吨；镍矿内贸价格小跌，不锈钢库存周环比降3111吨，新能源原料价格小跌 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格降285元/吨，废铜价格降200元/吨，LME库存增3775吨，社会库存降3.6万吨，活跃合约进口盈亏降490元/吨 [3] - 铅：平均价降20元/吨，LME库存增17575吨，上期所库存周度降3150吨，活跃合约进口盈亏降55元/吨 [3] - 铝：无锡和南海报价持平，氧化铝FOB涨18美元/吨，LME库存降2350吨，社会库存氧化铝降3.5万吨，活跃合约进口盈亏降55元/吨 [4] - 镍：金川镍板状价格涨750元/吨，LME库存降228吨，上期所镍库存周度降2662吨，活跃合约进口盈亏升1160元/吨 [4] - 锌：主力结算价降1.0%，LME库存增78525吨，社会库存周度增0.23万吨，活跃合约进口盈亏升1017元/吨 [5] - 锡：主力结算价降0.7%，LME库存持平，上期所库存周度增505吨，活跃合约进口盈亏升12189元/吨 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [7][8][9][10][11] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [13][14][15][16][17][18][19][20] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [21][22][23][24][25][26] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [28][29][30][31][32][33] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [34][35][36][37][38][39] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [41][42][43][44][45][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [48] - 王珩：现任光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告 [48] - 朱希：现任光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [49]