报告核心观点 - 遵循“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”三层级框架构建ETF主观配置策略，每月中旬更新市场展望并推荐10只A股 ETF作为未来1个月重点关注方向 [1] 大势/风格展望与ETF推荐 - 中美贸易拉锯下短期侧重防御，当前关税冲击使美国经济衰退预期强化，3月美国贸易政策不确定性指数创历史新高，全球大类资产进入高波状态 [2] - 中国政策工具箱充足、地产/债务风险可控且经济有韧性，中长期无需过分悲观，关税对A股情绪冲击最大阶段已过，后续边际影响将趋于钝化 [2] - 短期美国关税政策仍存变数，指数级别机会不明朗，预计市场走势偏震荡，宽基/策略/风格ETF配置侧重防御 [2] - 外部风险放大，行业/主题ETF重点关注自主可控和内循环两大方向 [2] - 红利资产压舱，稳定防御类的红利板块或相对占优，建议布局沪深300红利低波ETF、中证红利低波100ETF [3] - 从增量资金角度，上证50ETF可能更受益，上周上证50、沪深300等ETF大幅净申购，若增量资金持续入市，上证50ETF将获较大支撑 [3] - 关税扰动下，关注自主可控逻辑催化的科创50ETF [3] 行业/产业趋势展望与ETF推荐 - 国产替代/自主可控方向，本轮美国关税政策或使产业链关键环节“自主化”进程提速，建议关注科创芯片ETF、半导体设备ETF和中证军工ETF [3] - 内循环方面，外需下行压力大，畅通内循环紧迫性提升，我国政策空间大，临近4月政治局会议政策博弈或升温，建议布局内需消费方向的中证消费50ETF、中证旅游ETF [3] - 海外波动性放大、美元信用受损背景下，黄金股ETF有望得益于金价上涨，具备配置机遇 [3] 本期ETF主观配置策略组合 |基金代码|基金简称|跟踪指数|跟踪指数名称|规模（亿元）| | --- | --- | --- | --- | --- | |515300.SH|嘉实沪深300红利低波动ETF|930740.CSI|300红利低波|53.1| |515100.SH|景顺长城中证红利低波动100ETF|930955.CSI|红利低波100|67.7| |588000.SH|华夏上证科创板50ETF|000688.SH|科创50|788.7| |510050.SH|华夏上证50ETF|000016.SH|上证50|1562.1| |588200.SH|嘉实上证科创板芯片ETF|000685.SH|科创芯片|241.3| |159516.SZ|国泰中证半导体材料设备主题ETF|931743.CSI|半导体材料设备|21.4| |512660.SH|国泰中证军工ETF|399967.SZ|中证军工|133.3| |515650.SH|富国中证消费50ETF|931139.CSI|CS消费50|26.5| |159766.SZ|富国中证旅游主题ETF|930633.CSI|中证旅游|31.5| |517520.SH|永赢中证沪深港黄金产业股票ETF|931238.CSI|SSH黄金股票|37.9| 注：规模数据截至2025年4月15日 [4]