零售数据情况 - 3月美国零售销售环比为+1.4%，预期为+1.3%，前值+0.2%；核心零售销售环比为+0.5%，预期为+0.3%，前值由+0.3%修正至+0.7%[2] - 3月运动爱好、汽车、建筑材料消费表现较好，加油站消费环比增速回落，汽车消费环比增速升至+5.3%，运动爱好消费环比涨幅为+2.4%，建筑材料消费环比增速为+3.3%，加油站消费环比为-2.5%[7][8] 市场反应 - 零售数据公布后，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数收跌，分别较前一交易日收盘变动-1.73%、-2.24%和-3.07%；10年期美债收益率下行6BP至4.29%，2年期美债收益率下行7BP至3.77%[3] 数据原因及影响 - 4月初特朗普大规模关税落地，3月消费者大量采购致消费前置，后续零售数据或转弱，4月消费信心较3月下滑6.2个百分点至50.8[4][9] 美联储态度 - 基于贸易政策不确定性，短期内美联储或继续保持观望，鲍威尔强调美国处于可“等待更多清晰信号”位置，无需立即调整政策立场[5][10][13] 市场预期 - 零售数据公布后，市场预期最早于2025年6月降息25个BP，概率为61.1%，第二次降息时点为7月，概率为51.1%，全年累计降息4次[14] 风险提示 - 美国经济超预期回落；地缘政治形势超预期演变[24]