报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年培养基业务高增长，多因素影响公司利润承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.59/0.99/1.32亿元，EPS为0.52/0.88/1.16元，当前股价对应P/E分别为77.3/45.5/34.2倍，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 公司基本情况 - 2025年4月16日，当前股价39.48元，一年最高最低48.67/24.50元，总市值44.83亿元，流通市值30.56亿元，总股本1.14亿股，流通股本0.77亿股，近3个月换手率57.21% [1] 财务数据 - 2024年实现营业收入2.97亿元，同比+22.26%；归母净利润0.21亿元，同比 - 61.04%；扣非归母净利润656万元，同比 - 81.03%；海外业务产品销售境外收入相较上年同期增幅达163.10%；单2024Q4营收0.81亿元，同比+13.93%，环比+12.65% [4] - 2024年产品收入2.44亿元，同比+42.0%，毛利率69.99%；其中CHO培养基收入1.99亿元（同比+49.02%），293培养基收入0.18亿元（同比 - 22.35%），其他产品收入0.28亿元（同比+74.27%）；服务收入0.53亿元，同比 - 25.66%，毛利率 - 25.29%；境内收入2.02亿元，同比 - 0.81%；境外收入0.94亿元，同比+144.01% [5] - 财务摘要和估值指标显示，2023 - 2027年预计营业收入分别为2.43/2.97/4.07/5.53/7.24亿元，YOY分别为 - 17.4%/22.3%/36.9%/35.8%/31.0%；归母净利润分别为0.54/0.21/0.59/0.99/1.32亿元，YOY分别为 - 48.7%/ - 61.0%/178.0%/69.9%/33.0%等 [7] 利润下滑原因 - 固定费用影响：2024年“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”投入运营，募投项目初期固定资产投入大，新增较多固定成本支出 [6] - 资产减值影响：募投项目相关固定资产未充分利用，报告期内计提长期资产减值损失约1千万元，计提信用减值损失692.43万元 [6] - 税收优惠变化影响：2024年被取消高新技术企业资格，所得税费用增加655.96万元 [6]