报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 果链及AI服务器产业链厂商短期有望获得估值修复空间，但长期风险仍存，需重点关注自主可控进度 [5] - 模拟、射频、功率等领域，国产厂商获得长期切入机会，国产半导体产业链有望实现内部良性循环 [5] 根据相关目录分别进行总结 关税豁免：短期起到修复作用，中长期关键在于摆脱被动 - 关税豁免政策于4月11日晚发布，对4月2日14257号政令征收的进口商品额外关税提供指导，4月5日后进入美国的备忘录列示商品可豁免关税，已支付的可退款 [10] - 豁免商品类型以半导体、集成电路及其制造设备为核心，涵盖全产业链条 [12] - 中国商品在此次关税豁免名单中未被区别对待，可获得关税豁免，美国对中国“放松管制”是因在这些商品领域对中国依赖度高，豁免商品占美国全部商品进口额13%左右，对中国整体依赖度超20% [14][18] - 短期来看，果链、AI服务器产业链厂商获得估值修复空间，长期来看，关税问题仍不明朗，豁免关税实行时间不确定，半导体是特朗普关注重点，企业需化解被动 [20][21] 芯片原产地规则发布，继续聚焦自主可控 - 4月11日半导体行业协会发布通知，“集成电路”原产地按流片地认定，该规则可助推产业链内循环，为自主可控提供助力 [24] - TI主要产能来自美国，中国市场占比约20%，考虑进口组装影响可能更甚 [25][29] - ADI产能供给地相对灵活，但未来欧美自有晶圆厂产能将大幅扩张，中国市场占比约20% [33][40] - NXP自有产能相对较少，对中国市场较为依赖，随着新加坡工厂落地或将减少美国制造 [43][48] - Qorvo生产制造高度依赖美国自有晶圆厂，中国市场收入有所萎缩但仍占比接近20% [51][55] - Skyworks晶圆制造依赖美国自有晶圆厂，中国地区收入大幅下滑，当前占比不足10% [59][63] - Intel先进产能集中于美国本土，中国市场占比不断提升，在关税反制中预计受较大影响，但高端逻辑国产替代需时间 [66][70] - 除上述企业外，英伟达、AMD等企业受影响可能较小，但产品在中国需求仍有不确定性，需重点观察 [75] - 国产芯片有望通过原产地规则实现反击，模拟、射频、功率、制造等领域有望最先获益，IC设计企业和晶圆制造企业可通过本地化部署提升市场份额 [78][79]