根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 自由现金流ETF跟踪模型 - 模型构建思路：通过跟踪中证全指自由现金流指数，筛选高自由现金流的上市公司构建投资组合[4][7] - 模型具体构建过程： 1) 计算个股自由现金流： $FCF = 经营活动现金流净额 - 资本支出$ 2) 按自由现金流/市值比率排序 3) 选取前80%分位股票作为成分股 4) 采用流通市值加权计算指数[7] - 模型评价：该模型能有效捕捉现金流质量高的企业，但需注意周期行业现金流波动的影响[7] 2. 央企增持ETF组合模型 - 模型构建思路：基于央企增持行为构建事件驱动型组合[4][7] - 模型具体构建过程： 1) 监控三大央企（国新/汇金/诚通）公告增持标的 2) 计算增持金额占流通市值比例： $增持强度 = \frac{增持金额}{流通市值}$ 3) 对增持强度>1%的标的等权重配置[7] 模型的回测效果 1. 自由现金流ETF模型： - 年化收益12.3% - 最大回撤18.7% - 信息比率(IR)1.25[7] 2. 央企增持组合模型： - 事件后60天超额收益5.8% - 胜率67% - 年化波动率24.3%[7] 量化因子与构建方式 1. 自由现金流因子 - 因子构建思路：衡量企业创造真实现金流的能力[7] - 因子具体构建过程： $FCF因子 = \frac{过去12个月FCF}{总市值}$ 按行业中性化处理[7] - 因子评价：长期有效但短期易受会计政策影响[7] 2. 央企增持因子 - 因子构建思路：捕捉大股东增持信号[7] - 因子具体构建过程： 1) 计算过去1个月增持金额 2) 标准化处理： $增持因子 = \frac{增持金额 - 行业均值}{行业标准差}$[7] 因子的回测效果 1. 自由现金流因子： - IC均值0.08 - IR 1.32 - 多空收益年化9.5%[7] 2. 央企增持因子： - 事件后20天IC 0.12 - 月度换手率35% - 多空收益年化7.8%[7] 注：所有测试结果均为2020-2024年回溯测试数据[7]