报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 从镁的需求角度对全球镁消费进行分析，发现全球原镁供需或将维持紧平衡状态，镁行业或已显现周期性的底部特征 [4][19] - 2024 - 2027年间，全球镁金属需求或由112万吨增长至200.1万吨，期间CAGR或达21%；2025 - 2027年间，全球原镁供需缺口或为0.1/0.9/-0.1吨 [8][58][61] 各部分总结 镁综述 - 2024 - 2027年全球原镁产量或由112万吨增至200万吨，中国原镁产量或由102.6万吨增至175万吨，全球原镁行业产能利用率有望提升 [19] 镁行业需求 - 2024年汽车行业镁需求占比或达50%：2024年全球镁消费量112万吨，同比增长6.7%；镁合金生产需求55万吨，占比49%；汽车行业镁合金需求38.5万吨，占镁合金消费需求70%；2024年汽车行业合计用镁量或达56万吨，占比50% [5][20] - 汽车轻量化发展或推动镁合金需求上行：汽车轻量化能节能减排等，镁合金密度小、减震性好等，且镁铝比价降至0.73，使用镁合金代替铝合金更经济；预计全球镁合金需求从2024年的57万吨增长至2027年的135万吨，期间CAGR或达34% [25] - 机器人行业发展带来镁合金需求增长新变量：工业机器人处于上行周期，政策支持其发展，预计全球工业机器人镁合金需求量从2024年的0.31万吨增长至2027年的0.67万吨，期间CAGR或达28%；人形机器人量产在即，预计全球人形机器人镁合金需求量从2024年的0.02万吨增长至2030年的0.85万吨，期间CAGR或达93%；2024 - 2027年间，全球机器人行业对应镁需求或由0.33万吨增长至0.81万吨，期间CAGR或达34% [7][30][39] - 建筑模版行业镁铝替代加速：政策引导与工业化发展推动镁铝替代，镁合金建筑模版优势多，预计2024 - 2027年间中国建筑模版行业镁合金需求由5.6万吨增长至14.5万吨，期间CAGR或达37% [43] - 镁基储氢材料提振镁需求远期展望：国家政策支持氢能产业发展，镁基固态储氢优势多，现全球氢能年产量对应原镁需求或达45万吨，镁基固态储氢放量或提振镁需求 [48][49] - 镁合金为低空经济发展的核心材料：镁合金是低空经济关键材料，能解决无人机问题；预计2035年我国eVTOL交付数量或达30万架，市场规模或达5700亿元，带来中国镁合金需求量6万吨，全球20万吨 [56] - 2024 - 2027年间全球镁需求年复合增长率或达21%：汽车轻量化带来大幅增量，多领域发展提供弹性，2024 - 2027年间全球镁金属需求或由112万吨增长至200.1万吨，期间CAGR或达21% [57][58] 全球镁供需结构或维持紧平衡状态 - 2025 - 2027年间，全球原镁供需缺口或为0.1/0.9/-0.1吨，暗示镁行业已显现周期性的底部特征 [61] 相关公司 - 宝武镁业：央企平台赋能，拥有完整镁产业链；白云石资源储量约19.7亿吨，2025年3月合计年产能达5300万吨；原镁产能由23年的10万吨增至24年底的30万吨，市占率由7.4%增至20.2%；镁合金业务国内市占率或超50%，2025年底产能将从20万吨增至60万吨 [62][64][66] - 星源卓镁：我国镁合金压铸领域龙头，有技术研发优势；2024年汽车类产品营收和毛利率提升，非汽车类及模具类产品产销量显著提升 [69][70]