报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国内进口利润疲弱抑制买船，供给和港口库存维持低位，豆棕价差挤压消费，后续产区增产或使价格下跌并提供远月增量供给 [3] - 豆油4月前期买船到港，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，棕榈油和豆油供给双增下豆棕价差可能远月修复 [3] - 菜油远月靠进口菜籽到港减少及政策溢价支撑，当前供给处阶段性高峰，后续边际去化加快，消费维持刚需，高库存压制近月，政策不确定性支撑远月 [3] - 豆类品种基本面恶化，巴西到港兑现且进口量超预期，后期库存可能抬升，关税问题未影响市场，近月高基差意味着市场预期未来现货下跌收复基差 [15] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为 - 622元/吨，涨40；P 5 - 9为554元/吨，跌32；P 9 - 1为68元/吨，跌8；Y - P 01为 - 374元/吨，涨66；Y - P 05为 - 958元/吨，涨56；Y - P 09为 - 426元/吨，涨32；Y 1 - 5为 - 38元/吨，涨50；Y 5 - 9为22元/吨，跌8；Y 9 - 1为16元/吨，跌42；Y/M 01为2.5127，涨1.23%；Y/M 05为2.7031，涨2.08%；Y/M 09为2.5397，涨1.44%；OI 1 - 5为 - 159元/吨，涨10；OI 5 - 9为 - 22元/吨，涨9；OI 9 - 1为181元/吨，跌19；OI/RM 01为3.7707，涨1.76%；OI/RM 05为3.7123，涨3.65%；OI/RM 09为3.5948，涨3.48% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为8010元/吨，跌0.6%；棕榈油05为8632元/吨，跌1.01%；棕榈油09为8078元/吨，跌0.69%；BMD棕榈油主力为4112林吉特/吨，涨0.1%；广州24度棕榈油为9010元/吨，跌110；广州24度基差为932元/吨，涨532；POGO为473.92美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为 - 71.74美元/吨，涨28.15 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7636元/吨，跌0.98%；豆油05为7674元/吨，跌2.44%；豆油09为7652元/吨，跌1.73%；CBOT豆油主力为47.8美分/磅，涨3.13%；山东一豆现货为7920元/吨，持平；山东一豆基差为268元/吨，涨24；BOHO（周度）为59.077美元/桶，跌8.4694；国内一豆 - 24度为 - 960元/吨，涨110 [12] 油料期货价格 - 豆粕01为3039元，跌30，跌幅0.98%；豆粕05为2839元，跌71，跌幅2.44%；豆粕09为3013元，跌53，跌幅1.73%；菜粕01为2425元，跌27，跌幅1.1%；菜粕05为2506元，跌78，跌幅3.02%；菜粕09为2594元，跌79，跌幅2.96%；CBOT黄大豆为1045.75，持平；离岸人民币为7.3273，涨0.0165，涨幅0.23% [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05为200，涨41；RM01 - 05为 - 81，涨51；M05 - 09为 - 174，跌18；RM05 - 09为 - 88，涨1；M09 - 01为 - 26，跌23；RM09 - 01为169，跌52；豆粕日照现货为3460元，持平；豆粕日照基差为447元，涨53；菜粕福建现货为2652元，跌2；菜粕福建基差为 - 21元，涨46；豆菜粕现货价差为808元，持平；豆菜粕期货价差为419元，涨26 [19]