报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短中期农产品品种强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类，细分排序为豆粕>菜粕＞菜油＞玉米＞豆油＞鸡蛋＞白糖＞棉花>棕榈油＞生猪，建议短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期建议关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [3][61][66] - 油脂板块，棕榈油产地供应恢复，价格有下行空间，推荐关注 P2509 做空机会；豆油远月供应或偏紧，推荐关注 Y2601 做多机会及 Y9 - 1 反套机会；菜油受加菜籽反倾销调查影响，以谨慎做多为主 [1][19][22] - 生猪养殖处于增产阶段，累库推动近强远弱格局，建议关注 9 月合约超涨后沽空机会 [1][20] - 玉米关注华北干旱、小麦增储传闻、东北去库加快能否成为催化剂，中长期关注 07 合约逢低做多机会 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 上期策略回顾 - 豆粕菜粕：上期推荐的 “M - RM 09 做缩” 及 “RM 5 - 9 反套” 策略欠佳，M - RM 09 价差扩大，RM 5 - 9 价差虽扩大但仍维持正向结构 [11] - 白糖：上期建议关注郑糖逢高沽空机会，策略运行不佳，内盘表现强于预期，触发止损位 [12] - 生猪：上期推荐关注 LH5 月合约超涨后沽空机会，策略反馈良好，多次到达止盈位，后续可关注 09 合约下行周期沽空机会 [12] - 玉米：上期推荐中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，07 合约围绕 2300 元/吨震荡，第二轮向上修复未启动，当前供应不缺，上涨动力有限，但小麦托市价支撑较强 [13] - 油脂：上期单边推荐 P2509 做空机会，给出较好止盈点位；套利推荐 P59 正套与 YP09 做扩策略，未表现出较强趋势性 [14] - 强弱配置策略：上期推荐短期多配豆粕、玉米，空配生猪、鸡蛋，4 月初收益较好，后有所回吐，总体组合表现有 2.6% 的亏损 [15] 本期策略推荐 单边策略 - 棕榈油：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约（P2509）做空机会，建议止盈位 7500 元，止损位 8300 元 [19] - 豆油：偏多，3 个月以上，关注 1 月合约（Y2601）做多机会，建议第一止盈位 8000 元，止损位 7400 元 [19] - 玉米：偏多，1 - 3 个月，中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，建议止盈位 2450 - 2500 元、止损位 2250 - 2270 元 [19] - 生猪：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约超涨后沽空机会，建议止盈位 14100 - 14200 元、止损位 14800 - 14900 元 [20] 套利策略 - 关注豆油 9 - 1（Y2509 - Y2601）反套机会，时间 1 - 3 个月，基于大豆到港近多远少预期 [21] 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪 - 油脂板块：单边关注 P2509 做空、Y2601 做多机会，套利关注豆油 9 - 1 反套机会；重点指标包括马棕库存、POGO 价差、国际豆棕价差、4 - 5 月大豆到港量等 [22][24] - 玉米板块：单边中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，关注东北库存、华北干旱及小麦增储传闻；重点指标包括深加工企业玉米库存消费比、饲料企业玉米库存天数等 [32][36] - 养殖板块：单边关注 LH 超涨后沽空 7、9 合约机会，当下累库推动近强远弱格局，关注现货价格支撑转弱信号后沽空主力机会；重点指标包括 5 月交割基差、主要合约期货结算价、现货价格、库存压力等 [37][39] 农产品品种间强弱排序 农产品各主要品种观点 - 豆粕：短期受中美贸易战影响，上涨空间受限，长期若进口美豆受限或美豆产量不及预期，期价将抬升 [48] - 菜粕：单边跟随豆粕，关注政策变化及油厂进口情况 [48] - 棕榈油：短期印度补库支撑价格，中长期关注印尼生物柴油需求及国际柴油、美豆油价格 [48] - 豆油：国际市场生物燃料预期利好，国内远月供应或紧张，做多性价比较好 [48] - 菜油：受加菜籽反倾销调查影响，预计维持震荡偏强走势 [48] - 玉米、玉米淀粉：关注催化剂，中期 7 月中下旬缺口或暴露，新作丰产明确后可转空 [48] - 鸡蛋：二季度供应增长，需求主导因素为环节性储备，三季度供应、需求或有支撑，当下可暂时观望 [49] - 生猪：上半年盘面表现弱，下半年旺季合约相对较强，关注超涨后沽空近月合约机会 [49] - 白糖：短中期震荡偏弱，长期熊市，但主产国天气有不确定性 [50] - 棉花：二季度行情不乐观，维持低位弱势震荡，下半年谨慎偏多，但波动风险大 [50] 主要指标跟踪 - 资金面动态：过去一个月农产品期货板块资金净流出，豆粕、玉米、豆一资金流入量居前，油脂及橡胶资金大幅流出 [51] - 各品种基差及基差率（2025 年 4 月 14 日）：展示了棉花、白糖等多个品种的主力合约期货、现货价格，基差及基差率 [54] - 农产品期货强弱排序及多空配置策略：短中期强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类；多空配置策略为短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [61][66]