总量研究 - 4月初特朗普大规模关税落地，3月美国消费者为规避涨价风险大量采购，消费前置使零售环比增速升至+1.4%，较2月的+0.2%明显回升，但提前采购会透支未来需求，后续零售数据或转弱，短期内美联储或因贸易政策不确定性继续观望 [2] 行业研究 建材行业 - 政策窗口临近，建议战略性布局地产链条企业，关注地产经纪龙头贝壳 - W、建筑工程龙头中国建筑、水泥及玻璃龙头如海螺水泥、旗滨集团等，以及三棵树、伟星新材等消费建材龙头企业 [3] 石化化工交运行业 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的"三桶油"及油服板块，关注中国石油、中国石化等；看好国产替代趋势下的材料企业，关注晶瑞电材、彤程新材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，关注万华化学、华鲁恒升等；看好维生素及蛋氨酸板块，关注安迪苏、浙江医药等 [4] 煤炭行业 - 潞安环能作为喷吹煤龙头企业，业务纯粹、高弹性，当前股价回调后PB具备性价比，预计24 - 26年归母净利润为26.2、21.4、30.3亿元，折合EPS分别为0.87、0.71、1.01元，当前股价对应PE为13、16、11倍，首次覆盖给予"增持"评级 [7] 高端制造行业 - 苏试试验24年营业收入20.26亿元，同比 - 4.31%；归母净利润2.29亿元，同比 - 27%；24Q4营业收入6.19亿元，同比 + 4.93%；归母净利润0.83亿元，同比 - 11.64%。25 - 27年归母净利润预测为3.04、3.81、4.62亿元，对应PE为28x、22x、18x，有望受益于下游需求回暖及新兴产业布局，维持"买入"评级 [8] 电新行业 - 国能日新2024年归母净利润0.94亿元，同比 + 11.09%，功率预测服务电站净增数量创历史新高，精度行业领先，持续推进分布式融合终端产品升级推广，预计25 - 27年实现归母净利润1.24/1.54/1.94亿元，当前股价对应25年PE47倍，维持买入评级 [9] - 华明装备24年营收同比 + 18.41%至23.22亿元，归母净利润同比 + 13.25%至6.14亿元，受益于国内外需求增长，业务稳健发展，海外出口持续突破，预计25 - 27年归母净利润为7.09/8.09/9.15亿元，当前股价对应25年PE为17倍，是分接开关领域国内龙头，特高压领域国产替代稳步推进，积极布局海外市场，维持"买入"评级 [10] 通信行业 - 下调恒为科技25/26年的归母净利润预测为1.41/1.84亿元，较前次下调幅度为37%/39%，新增2027年归母净利润预测为2.41亿元，对应PE 58/44/34X，看好公司长期成长空间，维持"增持"评级 [11] 食饮行业 - 东鹏饮料25Q1实现营业收入48.48亿元，同比 + 39.23%；归母净利润9.80亿元，同比 + 47.62%；扣非归母净利润9.59亿元，同比 + 53.55%，看好未来发展前景，维持25 - 27年归母净利润预测分别为44.83/56.84/68.36亿元，对应25 - 27年EPS分别为8.62/10.93/13.15元，当前股价对应25 - 27年PE分别为31x/24x/20x，维持"买入"评级 [12] 中小盘行业 - 中自科技主业催化剂有望受益国七标准实施，战略布局高端复材业务，高端复材业务有望成为新增长曲线，维持预测24 - 26年归母净利润为 - 0.27亿元、0.57亿元、2.38亿元，维持"买入"评级 [13] 公司研究 - 石大胜华因锂电行业景气程度低，下调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.54（下调77.3%）/0.95（下调73.3%）/1.44亿元，看好新增产能落地放量后的成长空间及业绩增量，维持"买入"评级 [5]