报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观上美联储面临两难处境，供需上OPEC+增产影响待察，需求端受关税影响，特朗普关税政策增加市场不确定性，油价中远期供大于求或下行，交易端建议逢高沽空 [2] 各部分总结 原油期货数据 - 4月17日Sc、WTI、Brent期货价格分别为482.70元/桶、64.45美元/桶、67.85美元/桶，较上日分别涨15.50元/桶、1.85美元/桶、1.79美元/桶，涨幅分别为3.32%、2.96%、2.71% [2] 内外价差数据 - 4月17日Sc - WTI、Sc - Brent、Brent - WTI、Sc_C1 - C2价差分别为2.51美元/桶、 - 0.89美元/桶、3.40美元/桶、2.80元/桶，较上日变化分别为0.34美元/桶、0.40美元/桶、 - 4.69美元/桶、0.50元/桶，变化百分比分别为15.83%、 - 31.25%、 - 363.41%、21.74% [2] Sc月差数据 - 4月17日Sc_C1 - C6、Sc_C1 - C13月差分别为11.00元/桶、18.20元/桶，较上日分别涨0.50元/桶、6.40元/桶，涨幅分别为4.76%、54.24% [2] 原油现货数据 - 4月17日OPEC一揽子原油、布伦特DTD、阿曼、迪拜、ESPO现货价格分别为68.06美元/桶、67.63美元/桶、66.66美元/桶、66.66美元/桶、60.55美元/桶，较上周分别涨1.71美元/桶、1.50美元/桶、1.60美元/桶、1.60美元/桶、1.26美元/桶，涨幅分别为2.58%、2.27%、2.46%、2.46%、2.13% [2] 升贴水数据 - 4月17日OPEC一揽子升贴水、布伦特DTD升贴水、阿曼升贴水、迪拜升贴水、ESPO升贴水分别为0.21美元/桶、 - 0.22美元/桶、 - 1.19美元/桶、 - 1.19美元/桶、 - 7.30美元/桶，较上日变化分别为 - 1.36美元/桶、 - 0.82美元/桶、3.32美元/桶、2.07美元/桶、 - 3.51美元/桶，变化百分比分别为 - 86.62%、 - 136.67%、73.61%、63.50%、 - 92.61% [2] 成品现货数据 - 4月17日柴油（华东）、汽油（华东）现货价格分别为6697.18元/吨、7943.64元/吨，柴油（华东）较上日跌2.36元/吨，跌幅0.04%，较上周跌98.55元/吨，跌幅1.45%；汽油（华东）较上周跌148.64元/吨，跌幅1.84% [2] 价差参考数据 - 4月17日柴油（华东）/Sc、汽油（华东）/Sc、柴油 - 汽油（华东）分别为13.874419、16.456674、 - 1246.45元/吨，柴油（华东）/Sc较上日跌0.47，跌幅3.25%，较上周跌0.33，跌幅2.33%；汽油（华东）/Sc较上日跌0.55，跌幅3.21%，较上周跌0.46，跌幅2.71%；柴油 - 汽油（华东）较上日跌2.36元/吨，涨幅0.19%，较上周涨50.09元/吨，涨幅 - 3.86% [2] Sc仓单数据 - 4月17日仓单总量373.70万桶，较上日和上周均减少4.00万桶，降幅均为1.06%；战略石油储备397.01百万桶，较上周增加0.30百万桶，涨幅0.08% [2] EIA美国数据 - 商业原油442.86百万桶，较上周增加0.51百万桶，涨幅0.12%；库欣原油25.11百万桶，较上周减少0.65百万桶，降幅2.54%；汽油234.02百万桶，较上周减少1.96百万桶，降幅0.83%；馏分油109.23百万桶，较上周减少1.85百万桶，降幅1.67% [2] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓13.96万张，较上周减少2.81万张，降幅16.75%；商业净持仓 - 14.86万张，较上周增加2.82万张，降幅15.93%；非报告净持仓0.90万张，较上周减少0.01万张，降幅0.68% [2] 基本面概述 - 宏观上美联储6月降息概率超50%，特朗普要求降息或与鲍威尔矛盾，美国财政预算赤字超1.3万亿美元，到期美债超9.2万亿美元，关税政策不定，美联储面临两难；供需上OPEC+增产影响待察，需求端短期或因关税走低，中远期关注关税实质影响，美债规模变化或影响原油需求，留意中东周边风险 [2] 操作建议 - 隔夜原油反弹，当前油价未完全计价OPEC+增产及美国关税政策影响，中远期供大于求或下行，关注美油65美元/桶附近压力，交易端逢高沽空，激进者可短线布局空单并止损或埋伏次行虚值看期权 [2] 其他信息 - 美国总统特朗普称美联储应降息，鲍威尔行动迟缓；美国至4月18日当周石油钻井总数481口，天然气钻井总数98口 [3] - 印度港口俄罗斯5月装船的乌拉尔原油价格与4月相比稳定，较布伦特原油每桶低2.50至3美元 [4] - 受假期影响，4月18日美股、港股、欧股、澳股休市，CME和ICE旗下部分合约交易暂停，4月21日港股、欧股、澳股继续休市，CME和ICE旗下部分合约恢复交易 [4] - 意大利总理梅洛尼与特朗普会晤，讨论贸易等话题，特朗普有信心90天内与欧盟达成贸易协议 [4] - OPEC+收到产油国产量过剩补偿计划，七个国家到2026年6月每月额外减产36.9万桶/日，5月六国减产37.8万桶/日，伊拉克和哈萨克需大幅减产 [5] - 李强表示要推动政策早出手、快出手；CME显示美联储5月维持利率不变概率86.3%，6月累计降息25个基点概率54.1%；美联储建议调整压力测试结果计算方式并推迟新规生效日期 [6]