报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，焦点转入基本面，短期国内边际供应预计增加，国际美豆降雨充沛，缺乏利多支持，偏弱偏空运行为主 [1][3] - 菜粕短期下跌，国内库存高，新季菜籽将上市，豆菜粕价差扩大致替代性下降，受库存及供应压力影响承压下跌 [1][7] - 棕榈油短线反弹整理，4月国际供需双增，国内低库存无供应压力，马棕榈油出口环比良好维持反弹，关注出口产量情况，远月追多需谨慎，可关注反弹后做空机会，近月合约做空观望 [1][9] - 棉花承压震荡，外围扰动放缓，出口回温支撑短期反弹，国内工商业库存去库，新棉播种过半，部分地区有恶劣天气，下游刚需补库，基本面多空交织，价格弱势运行 [1][13] - 红枣偏弱运行，月内关注种植，短期下游销区到货多，处于消费淡季，时令鲜果挤占市场，供强需弱格局未改善，预计震荡整理 [1][15] - 生猪反弹承压，贸易战影响褪去，市场成本驱动情绪放缓，基本面未显著改善，供应过剩主导2025年下半年行情，关注5、7合约基差收敛逻辑下盘面反弹抛空机会，整体维持空头思路 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，中美贸易加征关税利多有限，南美大豆产量确定，美豆种植将开启 [3] - 国内方面，港口及油厂大豆连续两周累库，本周开机回升，预计下周豆粕库存进入累库周期，4 - 6月月均进口1000万吨以上 [3] - 截至2025年4月11日，全国港口大豆库存400.82万吨，环比增100.07万吨，同比减60.61万吨；125家油厂大豆库存362.24万吨，较上周增71.81万吨，增幅24.73%，同比增7.38万吨，增幅2.08%；豆粕库存29.05万吨，较上周减28.86万吨，减幅49.84%，同比减4.52万吨，减幅13.46% [3] - 期货主力日收盘3020元/吨，涨0.23%；全国现货均价3350.86元/吨，跌2.22%；张家港现货3360元/吨，涨1.82% [2] 菜粕 - 截至4月11日，沿海地区主要油厂菜籽库存34.8万吨，环比增5.5万吨；菜粕库存2.07万吨，环比减1.06万吨；未执行合同7.12万吨，环比减0.98万吨 [7] - 国内菜粕库存远高于过去两年同期，5月新季菜籽将上市，豆菜粕现货价差扩大至600元/吨以上，替代性下降 [7] - 期货主力日收盘2586元/吨，跌0.31%；全国现货均价2550.53元/吨，跌0.74%；南通现货2570元/吨，跌1.53% [4] 棕榈油 - 截至2025年4月11日，全国重点地区棕榈油商业库存37.11万吨，环比减0.23万吨，减幅0.62%，同比减14.39万吨，减幅27.94% [9] - 4月15日，马来西亚5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4449.35令吉/吨 [9] - 2024年印度尼西亚向俄罗斯出口棕榈油增加13%至68万吨 [9] - 期货主力日收盘8204元/吨，涨1.56%；全国均价9213元/吨，涨0.96%；广州9100元/吨，涨1.00%；江苏9090元/吨，涨0.89% [8] 棉花 - 国际方面，截至2025年4月13日当周，美棉种植率5%，棉区温度下降，降雨回升，干旱预期或缓解，周度出口环比提升88%，部分地区因担忧关税阶段性加购 [11] - 国内方面，新疆棉花播种进度达62.3%，北疆进入播种高峰期，预计五一前后完成，4月气候利于生长，部分早播已发芽 [12] - 需求方面，国内旺季不温不火，纺织企业订单环比好转但增速放缓，双厂开机近两周小幅度回落，维持刚需补库 [12] - 2025年3月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1240亿元，同比增3.6%；1 - 3月累计收入3869亿元，同比增3.4%；3月外贸出口数据同比小幅回暖，间接出口端有所恢复，市场进入淡季 [12] - 期货主力CF2509收盘12890元/吨，涨0.47%；现货均价14213元/吨，跌0.36% [10][11] 红枣 - 主力合约CJ2509日内增仓上行0.16%，收9480元/吨 [15] - 市场成交价格偏硬但成交量低，阿克苏主流成交价格4.00 - 5.50元/公斤，阿拉尔4.80 - 5.60元/公斤，喀什5.50 - 6.50元/公斤 [15] - 新疆主产区红枣树处休眠阶段，预计4月中旬发芽，关注天气扰动 [15] - 本周36家样本点物理库存10655吨，较上周减66吨，环比减0.76%，市场购销氛围清淡价格暂稳，下游拿货积极性低 [15] 生猪 - 主力合约Lh2509日内减仓上行0.24%至14435元/吨，国内生猪现货最新报价小幅下行0.27%，均价14970元/吨 [17] - 供给端，24年年底仔猪出生数量高位小幅回落，4 - 6月供应压力增量有限；2025年1 - 2月仔猪恢复增量创24、25年新高，三季度供给压力维持相对增量；2月能繁数据环比增加，深化25年下半年供应压力预期 [17] - 需求方面，天气转暖后节日库存消化结束，部分屠企有轮储订单，需求小幅增加但水平仍低，二育支撑放缓，关注季节性需求改善 [17] - 库存方面，持续小幅累库，出栏均重、冻品库容率持续增长 [17]