报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年开年欧洲电动车市场呈现明显复苏趋势，3月欧洲9国新能源车销量28.2万辆，同比+25.8%，新能源渗透率25.1%，同比+4.4pcts，各车企新车型有望带动市场持续放量 [5][14] - 欧盟拟提出修正案，碳排放考核目标时间线或延缓但总体趋势不变，且可能通过设立最低售价取代对华电车加征关税方案 [8][42] 根据相关目录分别进行总结 2025年3月欧洲9国新能源车销量情况 - 整体上，3月欧洲9国新能源车销量28.2万辆，同比+25.8%，新能源渗透率25.1%，同比+4.4pcts，其中BEV销量18.6万辆，同比+26.9%；PHEV销量9.6万辆，同比+23.8% [5][14] - 德国：3月BEV销量4.3万辆，同比+35.6%，占比16.8%，同比+4.9pcts；PHEV销量2.7万辆，同比+65.4%，占比10.5%，同比+4.4pcts，前期低基数及车企折扣促进销量增长 [5][15] - 英国：3月BEV销量6.9万辆，同比+43.2%，占比19.4%，同比+3.2pcts；PHEV销量3.4万辆，同比+37.9%，占比9.5%，同比+3.2pcts，4月税费豁免切换催生抢装需求，换牌月影响下3月BEV渗透率较前两月稍低 [6][16] - 法国：3月BEV销量2.9万辆，同比-14.6%，占比19.0%，同比持平；PHEV销量0.8万辆，同比-49%，占比5.4%，同比-3.7pcts，前期高基数及税收政策调整致销量变化 [21] - 瑞典：3月BEV销量0.8万辆，同比+0.6%，占比34.6%，同比-0.3pcts；PHEV销量0.6万辆，同比+13.8%，占比26.1%，同比+2.9pcts，新能源渗透率稳中有升，3月达60.7% [27] - 挪威：3月BEV销量1.1万辆，同比+28.5%，占比84.1%，同比-5.2pcts；PHEV销量0.1万辆，同比+473.3%，占比9.0%，同比+6.9pcts，4月PHEV税收大增致3月PHEV抢装，BEV渗透率下滑 [31] - 意大利：3月BEV销量0.9万辆，同比+75.6%，占比5.4%，同比+2.1pcts；PHEV销量0.8万辆，同比+38.2%，占比4.5%，同比+1.0pcts，电车销量基数低，2025年明显增长 [33] - 西班牙：3月BEV销量0.8万辆，同比+92.7%，占比6.9%，同比+2.5pcts；PHEV销量0.8万辆，同比+50.6%，占比7.2%，同比+1.3pcts，补贴及税收减免延长，3月新能源车销量高速增长 [37] 欧盟关税方案情况 - 欧盟自2024年10月起对从中国进口的BEV征收为期5年关税，现双方重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判，拟用最低售价方案取代加征关税方案，2025年2月中国车企在欧销量及市场份额有变化 [42] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [8][43] - 锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技 [8][43] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团 [8][44] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷 [8][44] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [8][44]