报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资策略，如震荡运行、震荡上行、暂时观望、区间交易、逢低做多等[1] 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析，认为受关税政策、宏观经济、供需关系等因素影响，各品种走势分化，投资者需根据不同品种特点和市场情况选择合适投资策略[1][5][8] 各行业品种总结 宏观金融 - 股指震荡运行，关税博弈、股市成交量萎缩使市场缺持续上行动能，虽短期基本面尚可，但出口链压力使政策有提前发力条件，可关注东盟相关声明表态[1][5] - 国债震荡上行，债市处于长期利好和短期无进一步利好矛盾中，资金偏松但利率未加速下行，中短期债券需求少，市场卖出压力大，关注券种和曲线相对价值机会[1][5][7] 黑色建材 - 螺纹钢暂时观望，期货价格震荡，钢材表需数据好、去库快但盘面未提振，关税对钢材直接出口影响小、间接影响大，关注国内财政与货币政策[1][8] - 铁矿石震荡偏弱，期货价格窄幅震荡，供给端发运总量增加、库存减少，需求端铁水产量与成材需求矛盾积累，预计近期或反弹或震荡，09 合约以反弹空思路看待[1][9] - 双焦震荡运行，焦煤供应受安检制约、进口通关量下滑，需求以消耗库存为主，市场交投冷清；焦炭供应生产节奏稳定，需求铁水产量支撑刚需但市场情绪受影响，关注下游利润修复、终端需求及政策变化[1][10][11] 有色金属 - 铜区间运行，建议区间交易，关税战使铜价先挫后反弹，基本面下游补库积极、库存下降，但供应或收缩、出口或减少，长期需求逻辑在但关税影响需求，价格重心或下移[1][12][13] - 铝建议观望，矿端供应好转、价格下行，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加，需求下游开工率下降，库存去化，关税反复使铝价波动大，关注政策变化[1][14] - 镍建议观望或逢高做空，宏观面消费者信心指数下降、关税破坏贸易环境，镍矿成本抬升、发运受影响，精炼镍过剩、需求乏力，镍铁过剩格局扩大，不锈钢排产有变化，硫酸镍成本推动价格偏强但需求平淡，关注主力合约运行区间[1][17] - 锡建议区间操作，刚果复产使价格承压，国内精锡产量增加、进口减少，印尼出口增加，消费端半导体行业有望复苏，库存处于中等水平，关注供应复产和需求回暖情况[1][18][19] - 黄金待价格充分回调后逢低建仓，关税政策使市场不确定性增加，非农就业、CPI 数据影响价格，央行购金和避险情绪支撑价格，关注美国零售销售数据[1][21] - 白银区间操作，关税政策使市场不确定性增加，经济数据和央行政策影响价格，宏观不确定性大，建议谨慎操作，关注美国零售销售数据[1][19] 能源化工 - PVC 震荡，长期需求受地产拖累、出口受压制，供应有新投计划、库存高，近期出口和内需有改善，盘面存弱反弹，关注关税谈判和国内刺激政策[1][22][23] - 烧碱震荡，主力合约价格上涨，库存下降，供应充足、需求增量有限，上涨持续性不看好，关注魏桥送货量、库存去化等情况[1][23] - 橡胶震荡，需求弱势主导、供应充足，新胶上量预期强，轮胎开工有变化，库存呈现累库趋势，关注需求和供应情况[1][25] - 尿素区间操作，主力合约价格下跌，供应日均产量回落，成本煤价稳中调整，需求复合肥开工下降、库存增加，工业需求平稳，库存企业库存微增、港口库存维持，后市夏季肥需求有支撑[1][26][27] - 甲醇区间操作，主力合约价格下跌，供应周度产量高、进口将增加，需求制烯烃开工率下调、传统需求支撑有限，库存企业库存增加、港口库存减少，价格受低库存支撑和需求缩减压制，关注关税政策影响[1][27][28] - 塑料震荡，主力合约价格下跌，供应生产开工率和产量增加、检修损失量减少，需求农膜开工回调、包装膜和管材开工有变化，库存企业社会库存减少，二季度供应压力大，需求弱，关税或有支撑[1][28] - 纯碱震荡偏弱，建议看涨期权空头持有，供给回升、期碱阴跌，现货市场疲弱，下游玻璃产销和库存有变化，价格面临压力，关注检修和原料价格情况[1][29][30] 棉纺产业链 - 棉花棉纱剧烈震荡，CCIndex3128B 和 CYIndexC32S 指数有数据，全球棉花供需有调整，特朗普关税政策不确定，建议观望[1][31] - 苹果震荡走强，各产区走货和价格情况不同，出库好、库存低，预期价格震荡走强，关注宏观风险[1][32] - PTA 震荡偏弱，建议 4200 - 4300 区间震荡，成本端原油和 PX 价格回落，供需产能利用率和去库情况有变化，价格受成本和消费影响[1][32][33] 农业畜牧 - 生猪区间波动，05 交割月临近波动加剧，07、09 合约有压力和支撑位，建议逢高卖虚值看涨期权，4 月供应增加、体重偏高，消费增量有限，猪价上方承压，但养殖端惜售等因素支撑价格，中长期供应压力大[1][34][35][36] - 鸡蛋逢高偏空，06 等待反弹逢高介空，关注 3100 压力，08、09 大逻辑偏空，短期补货需求支撑价格，长期供应增加，关注淘汰和原料成本情况[1][37] - 玉米震荡偏强，建议大方向稳中偏强，07 关注回调逢低买进，关注 2280 支撑，短期现货有支撑、盘面高位震荡，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，关注贸易端售粮等情况[1][38][39] - 豆粕近弱远强，05、07 合约区间【2800，3000】操作，09 合约逢低布局多单，关注下方支撑，短期部分区域供需紧张，5 - 7 月到港充裕限制上涨，中长期受关税等因素影响价格上行[1][39][40] - 油脂震荡偏强，豆棕菜油 09 合约短期谨慎追涨，关注压力位，菜棕 09 价差做扩策略止盈离场，短期油脂有望止跌反弹但高度有限，中长期二季度供应增加或下跌，三季度因天气炒作偏强震荡[1][40][45]