报告核心观点 - 中国科技产业为全球资产注入稳定性，“科特估”有望助力经济“新旧动能转换”重定价 [1][17] - 美债因去美元化、流动性冲击与中期财政扩张遭遇抛售潮，二季度美元资产大概率延续震荡 [1][18] - 货币政策宽松进入“择机”窗口期，融资需求季节性回暖 [2][20] - 科创债市场有发展机遇，具备投资价值 [2][23] - 深海科技是政策孵化的万亿级市场，有投资机会 [25] - 环保行业关注稳健运营、自主可控与再生资源主线 [6][27] - 对多家公司进行点评并给出盈利预测与投资评级 [7][29][31] 宏观策略 宏观点评 20250413 - 中国各方面稳定性增强，经济上是全球供应链“稳定器”，产业上高端科技重塑全球供应链，金融上资本市场韧性凸显 [17] - 春节后科技突破引发的估值重塑是创新体系转型缩影，资本市场将为科技产业提供流动性支持 [17] 海外周报 20250413 - 美债抛售潮源于对美元资产信任退潮和流动性风险担忧，10 年美债利率飙升，美元指数下破 100 [1][18] - 3 月美国通胀数据不及预期但消费者通胀预期飙升，关税主导通胀前景 [18] - 3 月美国财政赤字收窄，2025 财年预算决议落地，财政宽松力度高于预期 [19] 宏观量化经济指数周报 20250413 - 一季度融资需求季节性回暖，货币政策宽松进入“择机”窗口期 [20] - 融资总量上新增贷款和社融同比多增，结构上二季度关注居民短期贷款持续性，货币上财政支出回补企业和居民 [20][21] - 4 月初供需两端增长动能减弱，出口和地产面临下行压力，逆周期政策诉求或提升 [21] 固收金工 固收深度报告 20250416 - 2025 年 3 月提出债券“科技板”，科创债市场迎来发展机遇 [22] - 科创债包括“科创票据”和“科技创新公司债券”，发展历经三个阶段 [22] - 存量债券余额 17170.12 亿元，以公司债为主，期限以中短期为主，票面利率低，信用资质优良 [22][23] - 发行主体集中在东部沿海，传统行业和央国企占比高，2024 年发行量和净融资额增长，成本下降 [23] - 二级市场交易空间充裕，信用利差稍高，估值收益率有吸引力，不同行业有差异，收益率走势跟随信用债 [23][24] 行业 计算机行业深度报告 - 深海科技首次列入政府工作报告，具备资源、军事、科研、经济多维度价值 [25] - 产业链覆盖基础材料到高端装备制造，“三深”体系为核心 [25] - 相关赛道包括深海资源开发、装备制造与攻防三大板块，建议关注海洋通用设备、资源开采与装备制造板块 [25][26] 环保行业跟踪周报 - 推荐瀚蓝环境等公司，关注稳健运营、自主可控与再生资源主线 [27] - 国网发布 2025 年第 1 - 3 批国补清单，多个公司有垃圾焚烧项目纳入 [6][27] - 多家公司有业绩表现，垃圾焚烧与 IDC 合作有优势和多种模式，环卫装备等行业有数据跟踪 [27][28] 推荐个股及其他点评 钧达股份 - 2025 年一季度出货平稳，盈利环比改善，海外布局推进，费用率平稳但经营现金流出加大 [29][30] - 下调盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润 5.15/10.36/14.24 亿元，维持“买入”评级 [7][30] 中信博 - 2024 年年报业绩符合预期，多区域市占率领先，在手订单充沛，海外基地布局交付优势突出，降本增效盈利能力提升 [31] - 下调 2025 - 2026 年盈利预测并新增 2027 年预测，预计归母净利润 8.32/10.6/12.8 亿元，维持“买入”评级 [7][31] 方盛股份 - 2024 年业绩短期承压，锂电需求放缓、成本上涨和价格下滑致毛利率下降，期间费用增长 [32] - 传统业务稳健，风电等业务有望放量高增，略微下调 2025 - 2026 年盈利预测并新增 2027 年预测，维持“增持”评级 [8][10][32] 润农节水 - 2024 年信用减值损失拖累业绩，节水工程及材料增长但毛利率下滑，营收增长带动期间费率下降 [33] - 国资背景利于订单获取，打造全产业链公司，下调 2025 - 2026 年盈利预测并新增 2027 年预测，维持“增持”评级 [11][33][34] 厦门象屿 - 4 月 16 日发布股权激励计划草案并拟回购股份，激励目标高，费用将分期确认 [12][35] - 定增落地与股权激励组合，看好公司发展，微调 2024 - 2026 年归母净利润，维持“买入”评级 [35] 苏美达 - 是低估值、高分红、有成长性的央企，产业链板块带动业绩增长 [13] - 上调 2025 - 2026 年归母净利润预期并新增 2027 年预期，维持“增持”评级 [13] 伟创电气 - 2024 年年报业绩符合预期，营收和归母净利润同比增长，产品结构优化，战略业务投入 [14] - 分产品看变频器、伺服系统及控制系统、数字能源业务有不同表现 [14][15] H&H 国际控股 - 形成婴童护理、成人保健、宠物营养并行业务格局，首次覆盖给予“买入”评级 [15]