报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜维持宽幅偏强震荡，建议区间交易；铝建议考虑待反弹至高位做空；镍后续建议观望；锡预计价格波动加大，建议区间操作，参考沪锡 05 合约运行区间 24 - 27 万/吨 [1][2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 铜 - 截至 4 月 17 日收盘，沪铜主力 06 合约涨 0.3%至 75780 元/吨；关税战加大全球经济衰退概率，铜价先挫后反弹；基本面价格回落下游补库积极，订单增长，库存下降，但 3 月全球铜冶炼活动大幅下降，4 月供应或收缩，后续出口或减少；长期需求逻辑仍在，短期基本面有韧性，但关税中长期影响将拉低需求，铜价重心或下移 [1] 铝 - 截至 4 月 17 日收盘，沪铝主力 06 合约涨 0.38%至 19645 元/吨；矿端供应好转价格下行，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加；需求方面下游加工龙头企业开工率下降，库存去化；关税对需求影响将继续体现 [2] 镍 - 截至 4 月 17 日收盘，沪镍主力 05 合约涨 0.99%至 126030 元/吨；宏观面美国消费者信心指数初值下降，市场风险偏好降低；镍矿成本抬升、发运受影响，矿端有支撑；精炼镍过剩，需求乏力但现货成交升温；镍铁过剩格局扩大；不锈钢排产有变化，市场处于淡季；硫酸镍成本推涨价格，需求平淡缺乏上行驱动 [3][4] 锡 - 截至 4 月 17 日收盘，沪锡主力 05 合约涨 0.02%至 257770 元/吨；刚果复产在即价格上方承压；3 月国内精锡产量环比增加，1 - 2 月锡精矿进口减少，印尼 2 月出口精炼锡增加；消费端半导体行业中下游有望复苏；库存处于中等水平；矿端复产预期强，关税政策下需求转弱，下游半导体复苏或支撑需求 [5] 现货成交综述 铜 - 国内现货铜价格上涨，现货市场成交动态平稳但显谨慎，持货商挺价，下游接货方观望，追高补库动力不足 [6] 铝 - 现货市场平稳向好，库存去化及到货偏紧使现货贴水转升水，持货商稳价惜售，下游采买积极性上升，后段盘面强势，交易量受限 [7] 氧化铝 - 4 月 17 日不同地区氧化铝报价有持平、涨跌情况，现货市场交投维稳，持货商出货心态不变，下游采购意愿不强，成交规模有限 [8] 锌 - 现货锌市场报价及升水情况，成交表现乏力，持货商出货积极，下游询价意愿平淡，采购有畏跌情绪 [9] 铅 - 现货铅市场报价及升水情况，下游维持刚需采购，消费相对平稳 [10] 镍 - 4 月 17 日不同地区镍价上涨，现货市场商家畏高交投偏淡，市场情绪谨慎 [11] 锡 - 4 月 17 日锡价均价持平，下游部分商家逢低进购情绪改善 [12] 仓单库存报告 - SHFE 铜、铝、锌、铅、镍、锡期货仓单较前一日分别减少 24220 吨、4204 吨、597 吨、8980 吨、222 吨、181 吨；LME 铜、锡、铅、锌、铝、镍库存较前一日分别减少 2850 吨、增加 5 吨、减少 1500 吨、增加 4800 吨、减少 2825 吨、增加 1938 吨 [14]