报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场情况不同，豆系受贸易、成本等因素影响，油脂受产量、出口和宏观因素影响，白糖受供需和天气影响，棉花受消费和关税影响，鸡蛋和生猪受供需和市场情绪影响，需综合考虑各因素制定交易策略 [2][6][9][12][16][19] 各品种总结 大豆/粕类 - 重要资讯：隔夜美豆小幅收跌，国内大豆到港预期推动豆粕回落，未来三个月豆粕及大豆有累库趋势；昨日豆粕成交较好，开机率恢复至38.47%，提货小幅增加，华南现货最低3090元/吨跌30；我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，大豆到港成本稳中偏涨，但贸易战引发宏观走弱会抑制豆系价格 [2] - 交易策略：05豆粕合约成本区间2750 - 2850元/吨，09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨；短期美豆因贸易战承压，但估值偏低有支撑；巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期看涨；国内豆粕因累库和宏观风险承压，预计区间震荡，回落买思路为主 [4] 油脂 - 重要资讯：马棕3月产量环比大增16.76%至138.72万吨，出口较弱，国内表观消费大增，累库5万吨至156.26万吨，库存同比仍处低位；ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20% - 50%，前15日环增13.5% - 17%，4月前15日产量环增3.97%；美国2024/2025年度大豆出口净销售为55.5万吨；隔夜原油大涨，但原油中枢下行抑制植物油中枢；马来西亚棕榈油小幅走弱但受库存偏低和4月出口转好支撑，国内现货基差震荡 [6][7] - 交易策略：原油大跌和产量明显恢复将使棕榈油偏空，MPOB数据显示马来西亚棕榈油产量恢复且小幅累库，但受4月出口转好和库存偏低支撑；关注产地供需情况；中期若宏观企稳，油脂或受美国提高RVO支撑 [8] 白糖 - 重要资讯：周四郑州白糖期货价格反弹，郑糖9月合约收盘价报5936元/吨，较前一交易日上涨52元/吨，或0.88%；广西制糖集团报价6130 - 6180元/吨，部分上调10元/吨，云南制糖集团报价5940 - 5980元/吨，上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6390 - 6870元/吨，上调10 - 20元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差194元/吨；截至4月16日巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，食糖数量为169.35万吨；巴西2024/25榨季甘蔗产量为6.76亿吨，低于之前预测，较2023/24榨季减少5.1% [9] - 交易策略：受宏观市场走弱，短线原糖价格下跌，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应偏紧，短线糖价可能有反复；中长期若2025年天气好转，2025/26榨季将增产，糖价有下跌风险 [10] 棉花 - 重要资讯：周四郑州棉花期货价格反弹，郑棉9月合约收盘价报12890元/吨，较前一交易日上涨60元/吨，或0.47%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价13780元/吨，较上个交易日下跌60元/吨，基差890元/吨；期货价格偏弱，纺企观望氛围浓，采购谨慎；2025年全国植棉意向面积为4418.4万亩，同比增长0.4%，增幅缩小；新疆棉农扩种意愿强，南疆棉区已陆续开播，北疆少量开播，预计4月中下旬全疆大面积播种 [12] - 交易策略：美国暂缓关税征收后，美棉价格反弹，但我国对美出口受阻，内外棉价走势割裂；国内供需紧平衡，若下游消费受加税影响走弱，棉价下跌，若好转则有反弹机会 [13][14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上涨，少数稳定，主产区均价为3.51元/斤，鸡蛋余货量不大，经销商拿货积极性尚可，交投尚可，今日蛋价或涨或稳 [16] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且短，现货中期涨价持续性不足，后市偏空矛盾可能重新积累，待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价涨0.02元至14.91元/公斤，四川均价持平于14.76元/公斤，北方散户有挺价情绪，价格或微涨，南方市场供应能力尚可，多数稳价观望，今日猪价或有稳有涨 [19] - 交易策略：现货短期波动有限，体重增加压力向后积累，盘面部分反应看跌预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前不适合追空 [20]