报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [3] - 低硫燃料油：震荡 [3] - 跨品种：无 [3] - 跨期：关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 报告的核心观点 - 原油价格震荡，对下游FU、LU价格指引有限；高硫油月差结构边际转弱，中期结构性支撑因素仍存；低硫燃料油市场结构有好转迹象，但中期需求替代趋势未逆转 [2] - 美国对伊朗制裁抑制其原油、燃料油供应，4月伊朗高硫燃料油发货量57万吨，环比减少25万吨，同比下降75万吨，伊核谈判重启但制裁未放松 [2] - 夏季临近，中东、埃及等地电力需求季节性提升，因天然气短缺，埃及、伊朗与伊拉克预计增加高硫燃料油使用量 [2] - 低硫燃料油短期船燃需求回升或因关税落地前抢出口，5月地中海ECA生效后或面临压力，关税冲突延续将使全球贸易需求下行，低硫燃料油反应更敏感 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.23%，报2961元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.99%，报3441元/吨 [1] 策略 - 高硫方面维持震荡，低硫方面维持震荡，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套），期现和期权无策略 [3] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，展示燃料油不同类型合约的价格、月差、成交持仓量等信息，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4]