报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 数据中心电力设备领域全球巨头优势明显，国内企业在细分环节竞争力强，2025年有望成全球AIDC建设元年，变压器等环节龙头或受益；电网领域国内网内25 - 27年业绩确定性高，“十五五”投资有望维持高位，25年特高压招标开工或大增，虚拟电厂商业模式有望成熟 [5] 根据相关目录分别进行总结 AIDC电力设备部分 行业要闻 - 当地时间4月15日，英伟达称美国政府将其“特供”中国市场的AI芯片H20列入出口管制，2025年4月14日起生效，公司将在2026财年第一季度计提约55亿美元相关费用 [5][8] - 当地时间4月16日，OpenAI推出新一代AI模型o3和o4 - mini，发布GPT - 4.1，编程任务完成率提升21%，API价格大幅下降 [8] - 国际数据机构IDC报告显示，2024 - 2028年全球人工智能IT总投资规模CAGR为32.9%，中国将引领亚太市场，预计2028年总投资规模突破1000亿美元，CAGR为35.2% [8] - 截至2025年4月，庆阳市“东数西算”产业园已建成标准机架3.1万架，算力规模突破5万P，年底冲刺10万P目标，国家“东数西算”工程八大枢纽节点全部启用，算力总规模占全球比重达32%，数据中心平均PUE值降至1.15以下 [8] 全球数据中心IT负载预测 - 人工智能需求爆发使数据中心算力建设需求增长，预计全球数据中心算力负载规模从2023年约49GW增长至2026年96GW，90%增长来自AI算力需求 [11] - 美国AI算力建设领先，预计2024年新增算力负载5.7GW，同比增长87%，AI算力占比约90%；2026年新增13.9GW，同比增长47%，AI算力占比约85% [11] - 数据中心期初投资中，供配电设备投资占比约25% - 30%；以配备8个GPU的H100服务器为例，每月服务器折旧、电费、租金及其他托管费用分别占比53%、12%、35% [11] 国内数据中心资本开支 - 字节跳动在AI领域投入居国内前列，火山云太行算力中心二期项目总投资45亿元，预计2026年5月完工 [13][16] - 2024年三大运营商资本开支超3000亿元，BAT三家公司总资本开支超1500亿元；预计2025年三大运营商、BAT及其他主要互联网公司资本支出将保持高速增长 [16] 海外数据中心资本开支 - 当地时间2025年1月21日，美国宣布“星际之门”AI投资计划，未来四年投资5000亿美元，预计带来每年50%额外投入 [21] - 海外四大云厂2025年资本开支预计超3000亿美元，同比增长约30%，投资用于服务器等基础设施，有望促进产业链景气度向上 [21] 板块行情回顾 - 近两周AIDC电力设备板块普遍下跌，跌幅前三为电池后备电源BBU（-13.1%）、变压器及开关柜（-12.8%）和铅酸电池（-11.5%） [5] - 个股方面，近两周跌幅前三为金盘科技（-24.7%）、麦格米特（-24.5%）和禾望电气（-21.6%） [5] 电网部分 行业要闻 - 4月8日，三星医疗子公司中标匈牙利变压器采购框架项目，合同金额约1.90亿人民币 [30] - 截至3月底，我国电网投资同比增长27.7%，2025年一季度国家电网在建特高压工程全面复工，累计完成投资172亿元 [31] - 4月8日，国家电网宣布推动控股上市公司提升投资价值，择机开展股票回购，国电南瑞已发布股份回购公告，规模预计5 - 10亿元 [31] - 国家发改委、能源局下发意见，明确到2027年和2030年虚拟电厂调节能力目标，虚拟电厂有望全面推广 [31] 电源与电网工程投资 - 2025年1 - 2月全国电源工程投资完成额753亿元，同比 - 1.1%；2024年全年11687亿元，同比 + 20.8% [5][32] - 2025年1 - 2月全国电网工程投资完成额436亿元，同比 + 33.3%；2024年全年6083亿元，同比 + 15.3% [5][33] 煤电核准与开工数据 - 2025年至今，煤电新增核准容量6.52GW，同比 - 25%；2024年全年新增核准容量44.44GW，同比 - 33% [46] - 2025年至今，煤电新增开工容量13.2GW，同比 - 52%；2024年全年新增开工容量107.20GW，同比 + 8% [47] 特高压板块情况 - 2025年3月28日，国网特高压设备2025年第1批招标中标金额19.59亿元，同比 + 98%；中标标包59个，同比 + 49% [5][58] - 预计2025 - 2027年特高压直流线路投运条数分别为4/3/5条，交流投运条数分别为1/2/2条；“十五五”期间，特高压直流是建设重点，交流需求有望增长 [58] 主网招标情况 - 2025年3月29日，2025年国网输变电设备2批招标物资共18个分标，521个标包，同比减少123包，环比减少33包，预计中标金额约143.3亿元，同比 - 8.4% [64] - 2025年至今，国网输变电设备招标2次，合计中标金额152.4亿元，同比 + 23.5% [64] - 2024年国网输变电设备招标中标金额排名前五的产品品类为组合电器（25%）、变压器（22%）、电缆及附件（19%）、开关柜（8%）、继保与变电站监控系统（6%） [64] 智能电表板块情况 - 2024年智能电表累计招标3批次，招标总数量9528万台，同比 + 25%，中标总金额249.17亿元，同比 + 7% [71] 电网/用电侧历史数据 - 展示了我国历年分行业用电量、电力消费弹性系数、电网投资结构、分电压等级新建变电设备容量等数据 [81][83][85][87] 电网产业链量价数据 - 近两周原材料价格普遍下跌，如聚乙烯LLDPE价格环比下跌5.0%，铜价格环比下跌3.9% [5] 板块行情回顾 - 近两周电网设备板块普遍下跌，跌幅前三为配电设备（-11.6%）、电工仪器仪表（-10.8%）和线缆部件及其他（-9.0%） [5] - 个股方面，近两周跌幅前三为良信股份（-15.3%）、炬华科技（-13.1%）和三星医疗（-12.6%） [5] 盈利预测与估值 - 给出输变电设备、配电设备、电网自动化设备、电工仪器仪表、线缆部件及其他等环节相关公司的盈利预测与估值数据 [108] 自定义指数说明 - 介绍了电网行业和AIDC电力设备行业各环节自定义指数的成分股、权重及基准日设置 [110][112]