核心观点 - 目前关税战未影响高端芯片需求预期，客户未减少下单，利于稳定市场对国内AI配套产业链景气度信心；上海新阳在半导体材料领域进展快且进入业绩释放期，看好其业绩长期增长；华策影视营收增速转正且加速，归母净利润也呈现加速增长态势 [2][4] 策略和先进制造组 台积电 - 2025年第一季度营收255.3亿美元，同比增长35.3%，毛利率58.8%，营业利润率48.5% [2] - 预估2025年第2季美元营收284 - 292亿美元，平均值较第一季度增长约13%，超出市场预估，预计第2季毛利率57 - 59%，基本维持稳定 [2] - 2024年第四季度营收268.8亿美元，年增37.0%，季增14.4%，毛利率59% [2] - 预计2025年资本支出380 - 420亿美元，与2024年四季度预估基本一致 [2] 上海新阳 - 2024年全年营业收入14.75亿元，同比增长21.7%，毛利率39.29%，同比提升4.13个百分点，扣非净利润1.61亿元，同比增30.63% [2] - 2025年一季度营业收入4.34亿元，同比增45.9%，毛利率39.30%，同比微降0.74pct，归母净利润5118.2万元，同比增长171.1% [2] - 集成电路材料（电镀液、清洗液、光刻胶）持续放量，电镀液及添加剂收入同比增超80%，光刻胶（I线、KrF）客户端测试进展顺利，ArF光刻胶部分型号接近国际水平，未来或贡献增量订单 [2] 消费组 华策影视 - 2025年一季报营收5.9亿元，同比上升232%；归母净利润9211万元，同比上升207%；扣非归母净利润7189万元，同比上升4892%，营收增长系电视剧销售规模增加 [4] - 曾打造多部爆款剧集，积极拥抱微短剧等新兴业务，产能位居行业前列 [4] - 今年1月28日开播的古装剧《国色芳华》开播第三日全网有效播放量破亿，实时收视率达0.5548%，登顶卫视收视榜，截至4月17日播放量超42亿 [4] - 近年来持续承压，最近4个季度营收增速转正且加速，最近3个季度归母净利润加速增长 [4]