报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为中国权益资产、黄金、铜长期看好，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、燃料油、沪铜可关注低位买入或偏多操作机会；锰硅、硅铁、豆油可关注期权机会；原油考虑短多；棉花空单逢低止盈；苹果回调后逢低做多；生猪、鸡蛋远月盘面或有成本推动但最终回归供需，生猪考虑逢高沽空；玉米、棕榈油、白糖暂时观望；菜粕、菜油关注豆菜价差收窄后的做扩机会；工业硅/多晶硅可反弹高位做空；合成橡胶、碳酸锂预计偏弱运行；PVC底部震荡；尿素农需空档期短期偏弱；PTA、乙二醇、短纤、瓶片跟随成本端低位震荡；纯碱短期弱势；玻璃市场情绪偏弱；烧碱关注供需博弈；纸浆市场清淡低位震荡 [5][6][10][11][13][15][18][21][23][24][25][26][28][30][33][35][37][38][40][41][43][44][45][46][47][48][49][50][51][53][55][56][57][58][59][61][63][66][67][68][70][71][73][74][75][77][78][79][80][81][82] 根据相关目录分别总结 国债、股指 - 上一交易日股指期货全线上涨，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约涨幅分别为0.90%、0.82%、0.47%、1.06% [5][7] - 国内经济平稳但关税打乱复苏节奏，市场担心企业盈利增速下滑，全球衰退风险加大致风险偏好下降，但国内资产估值低、政策有对冲空间，中国经济有韧性，不宜对权益市场过度看空，看好中国权益资产长期表现，等待做多机会 [5][7] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价789.22，涨幅0.97%，夜盘收盘价787.16；白银主力合约收盘价8161，涨幅 - 0.87%，夜盘收盘价8154 [9] - 美联储主席鲍威尔就特朗普贸易政策通胀效应警告，关税或刺激通胀上升，未达停止缩表程度，政策良好，等待经济数据再调整；美国3月新屋开工总数跌至四个月低位，年化环比降11.4% [9] - 全球贸易金融环境复杂，关税使经济衰退风险加大，货币政策或宽松，利好黄金价格上涨、配置和避险价值，看好黄金长期价值，前期多单可继续持有 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅回调，唐山普碳方坯报价2960元/吨，上海螺纹钢现货3010 - 3130元/吨，上海热卷报价3200 - 3220元/吨 [12] - 房地产下行，螺纹钢需求下降、产能过剩压制价格，但处于需求旺季有支撑，热卷走势与螺纹钢一致，钢材价格估值低、期货有止跌迹象，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价765元/吨，超特粉现货价格620元/吨 [15] - 铁水日产量创新高，需求回升支撑价格，一季度进口量下降缓解供应压力，港口库存回落，供需格局好转；估值在黑色系中最高；期货有止跌反弹迹象，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显下跌，主产地煤矿正常生产，焦煤供应宽松，焦化企业按需采购，贸易商观望，炼焦煤成交转弱；钢厂铁水产量回升，部分钢厂采购增加，焦炭现货首轮上调落地 [17] - 焦炭期货有止跌迹象，焦煤期货延续跌势，投资者可关注低位买入机会，反弹止盈，跌破前低止损，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌0.30%至5870元/吨，硅铁主力合约收跌1.15%至5658元/吨；天津锰硅现货价格5640元/吨，跌10元/吨，内蒙古硅铁价格5600元/吨持平 [20] - 4月11日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿发运有恢复迹象，港口锰矿库存回落，报价小幅回落；上周样本建材钢厂螺纹钢产量高位持稳，3月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量减少，亏损加剧推动减产，需求偏弱供应偏高；锰硅、硅铁仓单高位对市场有压力 [20] - 钢材需求旺季，铁合金需求回暖，减产推进，供应过剩减弱；锰矿供应有扰动，可关注锰硅虚值看涨期权机会；硅铁成本扰动小，主产区现货亏损，空头可关注离场机会，大幅亏损时可关注低位虚值看涨期权机会 [21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡走高，因伊朗与美国谈判不顺 [22] - 4月8日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；4月11日当周美国石油和天然气钻机总数减少7座至583座，为2024年6月以来最大单周降幅；3月欧佩克+产量创8个月新高，欧佩克减产1万桶/日，非欧佩克盟国增产4万桶/日，执行配额产油国超产31.9万桶/日 [22] - 中美互加关税到极值，美国放松部分关税又开展调查，OPEC增产压制油价，伊朗抨击美国谈判立场，油价反弹，布油受70美元和75美元压制，考虑原油主力合约短多 [23][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油冲高回落，亚洲高硫燃料油现货价差回升但升幅受限，本月亚洲燃料油到货预计突破500万吨，西方套利供应稳定，中东抵达量超100万吨，亚洲内部供应或上升 [24] - 特朗普暂停加征关税90天，贸易摩擦松动，全球航运压力减轻，美国延长对俄制裁影响高硫燃料油供应，支撑价格，考虑燃料油主力合约偏多操作 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌1.38%，山东主流价格下调至11650元/吨，基差持稳 [26] - 暂缓关税修复市场情绪但有不确定性，美国加征关税影响成本和需求预期，盘面短时偏弱；原料丁二烯价格回调，加工亏损；供应端产能利用率回升；需求端轮胎样本企业产能利用率小幅波动；库存端厂家累库、贸易商去库，均处中性水平 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.64%，20号胶主力收跌0.60%，上海现货价格持稳至14450元/吨，基差略走扩 [29] - 前期不确定性使盘面走弱，美国加征关税冲击市场，短期内价格缺乏上行驱动，超跌后有技术性反弹可能，中长期观察贸易政策和产业链重构；供应端云南部分产区开割暂缓，海南及海外部分区域试割；需求端国内顺丁橡胶产能利用率提升有限；库存端社会库存同比低位环比累库；消息面美国对进口汽车加征25%关税 [29] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌0.51%，现货价格持稳，基差略走扩 [31] - 美国加征关税对进出口影响有限，市场延续“弱现实与政策预期博弈”震荡格局，春检供应收缩和出口韧性提供短期支撑，高库存、新增产能投放及房地产需求疲软有压力 [31] - 供应端本周产能利用率环比降3.35%，同比增2.57%；需求端下游制品企业开工或降低，部分企业因关税订单不确定；出口端依靠低价，印度认证、雨季及海运费上涨使短期出口无明显预期；成本利润端兰炭价格下跌，供应因检修恢复增加，下游刚需支撑价格，短期偏稳；华东电石法五型现汇库提4750 - 4950元/吨，乙烯法弱势震荡至4900 - 5150元/吨；截至4月10日厂库库存可产天数环比增4% [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌0.96%，山东临沂下调至1880元/吨，基差走扩 [34] - 短期农需真空期，关注东北补货、出口政策和极端天气，夏季肥需求启动前市场或震荡；供应端下周日产预期19.8 - 20.3万吨；需求端4月农业需求空档，复合肥工厂开工下降，板材行业开工降低；截至4月9日企业总库存环比增10.54% [34] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨0.1%，PXN价差下滑至170美元/吨，PX - MX价差在60美元/吨附近 [36] - 近期PX装置检修增多，负荷下降至73%，环比下滑1%，海南炼化等有检修；下游PTA开工下降至76.4%；成本端关税政策多变，外盘原油震荡，短期支撑改善 [37] - 短期关税政策反复，原油承压，PX跟随成本端低位震荡，缺乏向上驱动，谨慎操作，关注原油和宏观政策 [37] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨0.23%，华东市场价格4270元/吨，基差率1.12% [38] - 供应端本周能投100万吨检修，逸盛大化375万吨检修推迟，负荷降负至75.4%；需求端瓶片装置检修与开启并存，聚酯负荷93.4%提升不及预期，江浙终端开工下降，终端纺服出口受阻产生负反馈；成本端加工费调整至330元/吨，PXN在170美元/吨左右，原油震荡驱动不足 [38] - 短期供需矛盾不大，原油止跌反弹但缺乏持续驱动，价格或底部震荡，谨慎参与，控制风险 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌0.96%，华东市场价格4226元/吨，基差率2.7% [39] - 供应端煤制装置降负停车多，整体开工负荷65.32%，环比降1.73%；库存方面华东主港库存约77.1万吨，环比降2.9万吨，4月14 - 20日计划到货16.1万吨；需求端下游聚酯开工上升至93.4%，终端织机开工下调，纺织品服装出口受阻 [39][40] - 短期库存略去化，供应端改善，需求端受关税和宏观影响疲软，价格底部震荡，谨慎参与，关注库存和政策 [40] 短纤 - 上一交易日短纤2506主力合约上涨0.2% [41] - 供应端装置负荷下滑至88.9%仍处偏高水平，后续有降负空间；需求端江浙终端开工下降，下游备货分化，坯布需求乏力价格跟跌；成本端PTA和乙二醇价格低位调整缺乏驱动 [41] - 下游终端需求疲软，供需矛盾不大，后市跟随成本端底部调整，谨慎参与，控制风险 [41] 瓶片 - 上一交易日瓶片2506主力合约上涨0.76% [42] - 成本端PTA底部调整，成本支撑有限；供应端部分装置减停重启，装置负荷上升至75.9%，4月上旬有提升空间；需求端下游软饮料消费回升，1 - 2月产量与同期基本持平 [42][43] - 原料价格波动大，瓶片供需缺乏驱动，绝对价格受成本驱动，后市跟随成本端低位震荡，注意成本变化 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1358元/吨，跌幅0.07% [44] - 纯碱装置运行稳定，产量及开工率高位，本周周度总产量环比增2.43%至75.56万吨，库存环比增1.08%至171.13万吨，供应高位，新订单接收平平，下游采购不积极，短期市场弱势，供需宽松需求主导 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1166元/吨，跌幅1.52％ [45] - 河北南玻一线改产白玻，产线低位震荡，上周维持225条，库存变化不大，环比 - 0.19%至6507.8万重量箱，沙河市场交投一般，华中市场刚需拿货价格暂稳 [45] - 实际供需无明显驱动，关税消息影响下游汽车、光伏出口，市场情绪偏弱 [45] 烧碱 - 上一交易日主力2505收盘于2481元/吨，涨幅2.78% [46] - 本周20万吨及以上烧碱样本企业周度产量环比减2.11%，下周华北复产、华中及华南有检修；需求端几内亚矿石供应不确定及海外价格回涨，市场悲观情绪改善，国内减产使产量下降，部分厂家挺价；山东、江苏液碱价格有降；氯碱综合利润下探或有集中检修，氧化铝有利润利好，关注供需博弈，警惕盘面抢跑 [46] 纸浆 - 上一交易日主力2507收盘于5332元/吨，跌幅0.71% [47] - 本周中国纸浆主流港口样本库存206.9万吨，环比涨2.7%；下游开工涨跌不一，白卡纸、铜版纸、生活纸开工下降，双胶纸开工上升；受关税消息刺激盘面下跌，美国加征关税或重构进口供应结构，采购渠道转换或使现货溢价，关注造纸行业景气度；生活用纸开工率下跌，文化纸及白卡纸出货不畅，库存预期累库，原纸价格低迷，现货报价试探性上涨但成交有限，市场清淡低位震荡 [47] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌0.4%至70500元/吨 [48] - 宏观事件扰动，中美贸易关税使市场避险增加，下游出口需求下滑；基本面矿价下跌打破成本支撑，但大厂降本增效，供应端累增，进口充足；消费端增速放缓，正极厂库存压力大，进入淡季需求或走弱；库存累增，供需过剩基本面未改，预计偏弱运行 [48] 铜 - 上一交易日沪铜冲高回落收于5日均线上方，上海金属网1电解铜报价76000 - 76300元/吨，均价76150元/吨，较上日涨290元/吨，对沪铜2505合约报升50 - 升100元/吨，主力合约涨幅0.79%，现货市场成交尚可，下游择机采购，货源供应一般，报价下滑 [49] - 中美互加关税到极值，美国放松部分关税又开展调查，国内将出台稳定市场举措，美国对铜征税未落地，考虑沪铜主力合约偏多操作 [49][50] 锡 - 上一交易日锡跌0.09%至256680/吨，美国加征关税使价格波动加剧 [51] - 基本面Alphamin Resources的Bisie锡矿将恢复运营但有安全扰动可能，印尼锡矿特许权使用费上调，国内加工费低位，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低于正常；消费端下游排产数据良好，关注白色家电消费驱动，多空因素交织，预计震荡运行，控制风险 [51] 镍 - 上一交易日镍价涨0.1%至125780元/吨，美国关税使市场宏观情绪悲观，有色金属下行 [52] - 基本面印尼、菲律宾收紧矿端供应，印尼矿价升水谈判结果出炉，矿端价格上行，成本支撑强；刚果金政策使MHP价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游接受度不高；需求端不锈钢成交偏弱，后续进入淡季需求或走弱，供需过剩，宏观情绪企稳有望重回成本支持逻辑，控制风险，谨慎观望 [52] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅主力合约收于9015元/吨，涨幅 - 0.93%；多晶硅主力合约收于39440元/吨，涨幅 - 1.33%；现货市场P型多晶硅均价3.4万元/吨，N型多晶硅均价4.1万元/吨 [53] - 美国全面征收关税对光伏行业影响有限，工业硅出口