报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 国内动力煤价继续下跌，南非、欧洲三港动力煤离岸价格月环比均上涨；三大港口煤炭库存月环比下降明显，六大发电集团日均耗煤量月环比下降；国内海运费月环比下跌，国际海运费月环比上涨 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 价格 - 动力煤价格环比上月继续下跌，截至4月11日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格667元/吨，环比上月跌3.05% [1][9] - 产地动力煤价格内蒙古和山西地区月环比均下跌，截至4月11日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价528元/吨，环比上月跌0.94%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价581元/吨，环比上月下跌0.85% [9] - 国际动力煤价格澳大利亚月环比继续下跌，南非、欧洲月环比均上涨，截至4月11日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格97美元/吨，环比上月下跌1.02%；南非理查德RB动力煤离岸价格89美元/吨，环比上月上升1.14%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格104美元/吨，环比上月上升8.33% [1][18] 产量 - 原煤月度产量环比同比均上涨，12月，原煤月度产量为43884.80万吨，环比增长2.54%，同比增长5.92% [19] - 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量情况不同，3月陕西产2263.50万吨，环比上涨10.04%，同比上涨26.17%；山西产4257.60万吨，环比下降6.25%，同比上涨3.55%；内蒙古产1994.80万吨，环比上涨5.62%，同比下降0.82% [21] 进口 - 煤及褐煤月度进口量月环比上升明显，同比下降，3月，煤及褐煤月度进口量达到3873.23万吨，同比降低6.40%，环比上月升12.73% [2][26] - 动力煤月度进口量月环比同比均下降明显，2月，动力煤月度进口量达到879.94万吨，同比下降14.18%，环比上月下降32.16% [26] 库存 - 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均增长，吞吐量月环比同比均增长，截至4月11日，三港铁路调入煤炭量合计133.70万吨，环比上月增长2.06%，同比增长18.21%；三港煤炭吞吐量合计141.50万吨，环比上月上升3.89%，同比上升14.02% [28] - 三港合计煤炭库存月同比上涨，环比下降明显，截至4月11日，三港煤炭库存合计1396.80万吨，环比上月下降7.61%；同比上涨21.41% [31] - 三港合计锚地煤炭船舶数量月环比下降明显，同比上升，截至4月11日，三港锚地煤炭船舶合计49艘，环比下降19.67%，同比上升8.89% [31] - 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比增长、同比下降，库存量月环比同比均增长，截至4月11日，六大发电集团煤炭可用天数共18.00天，环比上月增长7.78%，同比下降1.64%；煤炭库存共1361.70万吨，环比上月增长3.25%，同比增长1.86% [38] 下游需求 - 六大发电集团日均耗煤量月环比下降、同比增长，截至4月11日，六大发电集团日均耗煤量共75.44万吨，环比上月下降4.22%；同比增长3.47% [2][39] - 全国发电量月环比同比均增长，火力发电量月环比增长、同比下降，12月，当月发电量同比增长2.08%至8462.40亿千瓦时，环比上月增长12.91%；当月火力发电量同比下降2.20%至5975.00亿千瓦时，环比上月增长15.47% [39] - 全国发电量火电占比同比下跌，月环比上涨，12月当月火力发电量占的比重达70.61%，同比下跌3.09个百分点，环比上涨1.57个百分点 [44] 运费 - 国内海运费环比上月下跌，截至4月11日，从秦皇岛到上海航线上4 - 5万DWT的CBCFI报收27.20元/吨，较上月环比跌幅为8.72%；从秦皇岛到宁波航线上1.5 - 2万DWT的CBCFI报收44.40元/吨，较上月环比跌幅为1.99% [3][45] - 国际海运费环比上月上涨，截至4月11日，澳洲纽卡斯尔 - 中国煤炭海运费（巴拿马型）报收13美元/吨，环比上月上涨4.00%；印尼塔巴尼奥 - 中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收8.39美元/吨，环比上月上涨4.65% [3][45]