报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面以低位整理为主，因周产量小幅回落、库存降幅扩大、表需明显回升，旺季需求有韧性且估值处于低位 [1] - 铁矿石盘面价格呈窄幅震荡走势，因供应端全球发运量小幅降低，需求端铁水产量增加但钢厂利润下降、增加空间有限，港口和钢厂库存去库 [1] - 焦炭和焦煤盘面短期震荡偏弱运行，焦炭因供应端产量提升、需求端钢厂利润走低压制且焦煤价格弱势削弱成本支撑；焦煤因供应端变动不大、需求端焦化企业采购谨慎 [1] - 锰硅和硅铁期价短期分别以弱势震荡和弱势运行为主，锰硅需减产缓解供需矛盾；硅铁主产区供应减量但需求未改善、库存累积 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢 2510 合约收盘 3092 元/吨，跌 1 元/吨、跌幅 0.03%，持仓增 2.15 万手；现货价涨、成交回升；本周产量环比降 3.15 万吨、同比增 11.35 万吨，社库环比降 30.34 万吨、同比减 222.1 万吨，厂库环比降 14.26 万吨、同比减 59.53 万吨，表需环比升 21.14 万吨、同比减 7.76 万吨 [1] - 铁矿石：主力合约 i2509 收 707 元/吨，跌 1 元/吨、跌幅 0.14%，成交 48 万手、增仓 2.2 万手；港口现货价跌；澳洲发运量回升、巴西微降、非主流国家明显降低，全球发运量小幅降低；铁水产量增加，钢厂利润下降，预计铁水增加空间有限；港口和钢厂库存去库 [1] - 焦炭：2509 合约收盘价 1555.5 元/吨，跌 10.5 元/吨、跌幅 0.67%，持仓量增 2471 手；港口现货报价平稳；焦煤竞拍价走弱，焦化成本压力减小，焦化企业开工积极，产量提升；钢厂铁水产量高位运行，焦炭刚需支撑强，但钢材需求弱、价格跌，钢厂利润走低压制焦炭，焦煤价格弱势削弱成本支撑 [1] - 焦煤：2509 合约收盘价 950.5 元/吨，跌 15.5 元/吨、跌幅 1.6%，持仓量增 17800 手；山西临汾地区主焦精煤上调 22 元至 1275 元/吨，蒙煤市场偏弱运行；煤矿正常生产，供应端变动不大，贸易商观望，线上竞拍多数品种下跌、部分提涨；焦化企业利润一般，采购谨慎，口岸成交氛围一般，焦煤制作仓单成本较低 [1] - 锰硅：周四主力合约报收 5902 元/吨，环比跌 0.3%，持仓环比增 24620 手至 31.38 万手；4 月首询 5900 元/吨，较 3 月降 500 元/吨，采购量 11400 吨，较上月增 400 吨；港口锰矿价格弱势震荡，支撑不强；需减产缓解供需矛盾 [1] - 硅铁：周四主力合约报收 5658 元/吨，环比跌 1.15%，持仓环比增 2038 手至 23.03 万手；主流钢厂 4 月询盘价 5900 元/吨，较上月下调 280 元/吨，4 月 75B 硅铁招标数量 1700 吨，较上轮减 183 吨；主产区供应减量，需求未改善，60 家样本企业库存累积 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1 月|-39.0|-1.0|10 合约|68.0|11.0|上海|3160.0|10.0| ||1 - 5 月|109.0|1.0|01 合约|29.0|10.0|北京|3160.0|10.0| ||| | | | | |广州|3430.0|0.0| |热卷|10 - 1 月|-34.0|-6.0|10 合约|29.0|4.0|上海|3220.0|-10.0| ||1 - 5 月|55.0|4.0|01 合约|-5.0|-2.0|天津|3230.0|0.0| ||| | | | | |广州|3270.0|0.0| |铁矿|9 - 1 月|28.0|-0.5|09 合约|101.2|-2.3|PB 粉|762.0|-3.0| ||1 - 5 月|-81.5|1.0|01 合约|129.2|-2.8|超特粉|620.0|0.0| |焦炭|9 - 1 月|-41.5|-7.5|09 合约|-64.0|10.5|日照准一|1340.0|0.0| ||1 - 5 月|58.5|17.0|01 合约|-105.5|3.0| | | | |焦煤|9 - 1 月|-55.5|-2.0|09 合约|239.5|15.5|山西中硫主焦|1270.0|0.0| ||1 - 5 月|139.5|19.0|01 合约|184.0|13.5| | | | |锰硅|9 - 1 月|-94.0|18.0|09 合约|-202.0|-6.0|宁夏|5600.0|0.0| ||1 - 5 月|182.0|-20.0|01 合约|-296.0|12.0|内蒙|5700.0|0.0| ||| | | | | |广西|5750.0|0.0| |硅铁|9 - 1 月|-70.0|-2.0|09 合约|-46.0|20.0|宁夏|5550.0|-50.0| ||1 - 5 月|88.0|14.0|01 合约|-116.0|18.0|内蒙|5600.0|0.0| ||| | | | | |青海|5600.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|113.2|10.6|卷螺差|99.0|-13.0|焦煤比|1.6|0.01| | |长流程利润|-19.6|13.6|螺矿比|4.4|0.00|焦矿比|2.2|-0.03| | |短流程利润|-87.9|10.0|螺焦比|2.0|0.03|双硅差|-156.0|-26.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [5][6][7][8][9][10][11][12][14][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][18][20][21][22][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [24][25][27][28][29][30][31][33][34][35][36][37][38][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [39][41][42][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][46][47][48][49][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [52] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉 [52] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [53]