报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前海运市场06合约回归现实逻辑，呈现弱现实态势，5月马士基报价沿用4月未涨，且运力充足、涨价难度大，相比往年少了一个月上涨斜率，市场预期美线船受关税冲击需求下滑，已有船舶转至欧线 [8] - 整体08机会优于06，虽有转口抢出口想象致68价差波动，但目前仍没有太多证据证明市场在抢转口出口 [8] - 08合约做多仍有机会，一是受全球贸易崩溃论影响，目前运价2100，8月估值2300，安全边际逐渐充足，宜渐次建仓；二是8月较6月多两个月旺季延伸；三是美线闲置船部分转欧线 [8] - 5月运价受一次性运力增加冲击，同时6月开始的旺季是西方刚需节目货物，其对高运价敏感度较低 [8] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1395，前值1393，涨跌幅0.14%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1107，前值1103，涨跌幅0.41% [5] - SCFI - 美西现值2202，前值2313，涨跌幅 - 4.80%；SCFIS - 美西现值1587，前值1129，涨跌幅40.57%；SCFI - 美东现值3226，前值3306，涨跌幅 - 2.42%；SCFI - 西北欧现值1356，前值1336，涨跌幅1.50% [5] - SCFIS - 西北欧现值1402，前值1422，涨跌幅 - 1.41%；SCFI - 地中海现值2144，前值2028，涨跌幅5.72% [5] 食药合约情况 - EC2506现值1555.2，前值1540.6，涨跌幅0.95%；EC2508现值1646.0，前值1626.5，涨跌幅1.20%；EC2510现值1314.8，前值1306.0，涨跌幅0.67%；EC2512现值1465.2，前值1452.0，涨跌幅0.91%；EC5602现值1315.9，前值1300.0，涨跌幅1.22%；EC2504现值1428.9，前值1427.0，涨跌幅0.13% [5] 持仓情况 - EC2506持仓现值36947，前值36441，涨跌值506；EC2508持仓现值30775，前值30860，涨跌值 - 85；EC2410持仓现值16254，前值16242，涨跌值12；EC2412持仓现值3789，前值3866，涨跌值 - 77；EC2602持仓现值2765，前值2813，涨跌值 - 48；EC2504持仓现值1158，前值1171，涨跌值 - 13 [5] 月差情况 - 4 - 6月差现值 - 126.3，前值 - 113.6，涨跌值 - 12.7；6 - 8月差现值 - 90.8，前值 - 85.9，涨跌值 - 4.9；8 - 10月差现值331.2，前值320.5，涨跌值10.7 [5] 现货运价情况 - 5月提涨方面，3、4月以稳价为目的的提涨失效后，4月下旬的小幅提涨几大航司的协同性不高，预计效果同样较差，临近订舱窗口CMA宣张5月运价降至2560美金，HPL也将5月报价维持3000美金，ONE降至1800美金，马士基继续延续4月运价开舱1800美金，5月提涨能否成功取决于船司对于4月下旬的运价以及能否搭建滚舱 [7] - 4月均价方面，目前4月上旬均价在2100美金，整体在1800 - 2300美金，对于4月下旬，提升的报价逐步回落，第17周报价均在2200美金，其中马士基沿用4月上旬的1800美金报价（随后稳步涨向2000美金），赫伯罗特则报价2400美金，OCEAN联盟报价在2200 - 2500美金（其中OOCL线下2200美金），P1 + MSC联盟1800 - 2400美金（其中ONE线下报价2000美金），4月中下旬的高运力部署使得想搭建滚舱来支持5月提涨的航司，难以在4月下旬提价 [7]