根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离 - 构建思路：通过计算当前收盘价与过去250日最高价的相对距离，衡量股票或指数接近历史高点的程度[11] - 具体构建过程： $250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中： - (Closet)为最新收盘价 - (ts_max(Close,250))为过去250个交易日收盘价的最大值 当收盘价等于250日最高价时，因子值为0；若低于最高价则为正数，表示回落幅度[11] - 因子评价：该因子能有效捕捉市场趋势强度，符合动量效应理论 2. 复合因子：平稳创新高股票筛选因子 - 构建思路：结合分析师关注度、股价路径平稳性等多维度指标，筛选具有持续动量的股票[25][28] - 具体构建过程： - 分析师关注度：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[28] - 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[28] - 股价平稳性（两个子因子）： 1. 价格路径平滑性：$位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$[25] 2. 创新高持续性：过去120日的250日新高距离时间序列均值[28] - 趋势延续性：过去5日的250日新高距离时间序列均值[28] - 因子评价：综合了基本面与技术面特征，能过滤波动剧烈的"彩票型股票" 因子回测效果 1. 250日新高距离因子 - 指数应用效果（2025/4/18）： - 上证指数：6.10% - 创业板指：24.95% - 科创50：10.49%[12][33] - 行业应用效果： - 银行行业：0.00%（创历史新高） - 电力设备及新能源：显著高于均值[13][17] 2. 平稳创新高股票组合 - 筛选结果（2025/4/18）： - 全市场541只创新高股票中筛选出33只 - 典型个股： - 万辰集团（农林牧渔）：250日涨幅304% - 恒玄科技（电子）：250日涨幅251% - 艾力斯（医药）：250日涨幅85%[32] - 板块分布： - 消费板块占比最高（10/33） - 食品饮料子行业表现突出[29][34] 关键图表引用 - 图1：主要指数250日新高距离与分位点分布[14] - 图2：行业指数新高距离排名[17] - 图8：平稳创新高股票市值与估值分布[31]