报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝主力震荡走势周涨跌幅环比持平，氧化铝主力震荡走势周涨跌幅+0.46% [6] - 氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求稳定增长阶段，电解铝基本面或处于供需双增阶段，国内社会库存稳步去化，但海外需求问题仍具不确定性 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [7] - 鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [63] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝主力震荡，周涨跌幅环比持平报19695元/吨，氧化铝主力震荡，周涨跌幅+0.46%报2818元/吨 [6] - 国际上特朗普对与欧盟贸易协议表态，美联储威廉姆斯认为货币政策良好；国内国务院总理李强强调政策早出手快出手 [6] - 原料端海外铝土矿到港使港口库存回升，国内铝土矿供应量增长；氧化铝供给或因价格低部分冶炼厂减产而小幅收敛，需求因电解铝厂产能稳定且成本下移而增加 [6] - 电解铝供给端复产完成，产能和开工率高位，成本下移生产意愿强；需求端国内社会库存去化，下游加工开工和订单好，但海外出口需求或受阻 [6] 期现市场 - 截至2025年4月18日，沪铝收盘价19785元/吨，较4月11日涨85元/吨涨幅0.43%；伦铝收盘价2365.5美元/吨，较4月11日跌4.5美元/吨跌幅0.19% [10] - 截至2025年4月18日，电解铝沪伦比值为8.34，较4月11日上涨0.5 [11] - 截至2025年4月18日，沪铝持仓量538961手，较4月11日增加18369手增幅3.53%；沪铝前20名净持仓11560手，较4月11日减少1879手 [14] - 截至2025年4月18日，铝锌期货价差2355元/吨，较4月11日减少610元/吨；铜铝期货价差56445元/吨，较4月11日增加910元/吨 [20] - 截至2025年4月18日，A00铝锭现货价19890元/吨，较4月11日上涨330元/吨涨幅1.69%，现货升水60元/吨，较上周上涨40元/吨 [25] - 截至2025年4月17日，LME电解铝库存434150吨，较4月10日减少12175吨降幅2.73%；上期所电解铝库存190468吨，较上周减少15159吨降幅7.37%；国内电解铝社会库存652000吨，较4月10日减少45000吨降幅6.46% [28] - 截至2025年4月18日，上期所电解铝仓单92475吨，较4月11日减少12769吨降幅12.13%；截至4月17日，LME电解铝注册仓单251925吨，较4月10日增加2575吨增幅1.03% [28] 产业情况 - 2025年2月，当月进口铝土矿1441.48万吨，环比下降11.06%，同比增加28.25%；1 - 2月，进口铝土矿3062.29万吨，同比增加25.59% [32] - 截至2025年4月18日，氧化铝期价2798元/吨，较4月11日上涨1元/吨涨幅0.04% [35] - 2025年3月，氧化铝产量747.52万吨，同比增加10.3%；1 - 3月，累计产量2259.59万吨，同比增加12% [38] - 2025年2月，氧化铝进口量4.17万吨，环比增加16.15%，同比减少86.28%；出口量21万吨，环比增加5%，同比增加50%；1 - 2月，累计进口7.76万吨，同比减少87.94% [37][38] - 2025年2月，电解铝进口量20.02万吨，同比减少11.09%；1 - 2月，累计进口36.16万吨，同比减少23.51%；2月出口量0.34万吨，1 - 2月累计出口1.18万吨；2024年1 - 11月全球铝市供应过剩29.51万吨 [43] - 2025年3月，电解铝产量374.6万吨，同比增加4.4%；1 - 3月，累计产出1106.6万吨，同比增加3.2% [46] - 2025年3月，铝材产量598.17万吨，同比增加1.3%；1 - 3月，累计产量1540.5万吨，同比增加1.3% [49] - 2025年3月，铝材进口量34万吨，同比减少10.6%；出口量51万吨，同比减少1.1%；1 - 3月，进口量95万吨，同比减少14%；出口量136万吨，同比减少7.6% [48][49] - 2025年3月，铝合金产量165.5万吨，同比增加16.2%；1 - 3月，累计产量414.4万吨，同比增加13.6% [52] - 2025年2月，铝合金进口量9.19万吨，同比增加4.55%；出口量1.75万吨，同比减少13.11%；1 - 2月，进口量19.15万吨，同比减少0.58%；出口量3.56万吨，同比减少13.03% [52] - 2025年3月，房地产开发景气指数为93.96，较上月增加0.17，较去年同期增加2.1；2024年1 - 3月，房屋新开工面积12996.4559万平方米，同比减少24.8%；房屋竣工面积13060.2722万平方米，同比减少2.51% [56] - 2024年1 - 3月，基础设施投资同比增加11.5% [59] - 2025年3月，中国汽车销售量2915476辆，同比增加8.2%；产量3005833辆，同比增加11.86% [59] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [63]