报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年50倍PE（原为34x），调整目标价23.06元/股 [4][7] 报告的核心观点 - 保险IT行业阶段性承压致公司业绩受累，非保险IT收入增速亮眼，AIGC应用在保险、医疗等场景落地 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027年，公司营业收入分别为65.03亿、66.71亿、72.33亿、78.66亿、85.20亿元，增速分别为 - 3.0%、2.6%、8.4%、8.8%、8.3% [3] - 同期归母净利润分别为6.55亿、3.55亿、3.83亿、5.05亿、6.58亿元，增速分别为2.6%、 - 45.8%、7.9%、31.7%、30.3% [3] - 每股净收益分别为0.79、0.43、0.46、0.61、0.79元，净资产收益率分别为20.1%、10.8%、11.3%、14.4%、18.1% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现收入66.71亿元，同比 + 2.59%；归母净利润3.55亿元，同比 - 45.76% [4][8] - 单Q4实现收入25.47亿元，同比 - 1.36%；归母净利润0.65亿元，同比 - 77.05% [4][8] 业务板块情况 - 2024年保险IT板块收入30.47亿元，同比 - 15.31%；整体毛利率下降5.7pct，保险IT业务毛利率下降8.2pct，非保险金融IT业务毛利率下降17.6pct [4][8] - 2024年非保险金融IT/政务IT/医疗卫生IT/教科文及其他IT业务收入分别同比增长32.4%/20.4%/37.3%/22.1% [4][9] AIGC应用情况 - 2025年Q1与华为、神州鲲泰等合作，推出针对医疗卫生、保险等垂直领域的AIGC应用联合方案 [4][10] - 在保险领域，将AIGC融入保险营销、渠道培训、产品管理及业务运营等方面；在医疗领域，打造传染病智能监测预警软件 [4][10] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 总市值（亿元） | EPS（元/股）（2024A/2025E/2026E） | PE（2024A/2025E/2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600570.SH | 恒生电子 | 488.83 | 0.55/0.79/0.92 | 47/33/28 | | 688590.SH | 新致软件 | 52.45 | 0.03/0.64/0.85 | 665/31/23 | | 平均值 | | | 0.29/0.71/0.88 | 356/32/26 | | 603927.SH | 中科软 | 161.97 | 0.43/0.46/0.61 | 46/42/32 | [5]