报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油因关税政策反复波动大，建议暂时观望，关注美国关税政策及4月19日美伊会晤 [3] - 碳酸锂基本面偏弱，供应压力、需求未超预期、库存增加，建议观望 [5] - 沪铜行情波动有不确定性，短期关注海外贸易博弈 [9] - 沥青受原油价格影响，建议观望 [12] - PP建议空单逐步止盈平仓，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓 [13] - 塑料建议空单逐步止盈平仓，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓，塑料05基差逢高做空 [15] - PVC建议近期空单逐步止盈离场 [16] - 棕榈油05合约预计偏弱震荡运行，豆油09合约预计震荡偏强，需密切跟踪关税政策 [18] - 豆粕09合约预计震荡偏强，需谨慎操作 [20] - 尿素基本面偏弱，中期仍以偏弱逻辑为主 [21] 各品种情况总结 原油 - 4月2日特朗普签署行政令设“最低基准关税”，市场恐慌情绪抬升，虽后宣布暂停实施对等关税政策，但中美贸易战继续，EIA月报下调全球原油需求增速预期，OPEC+增产及补偿性减产待验证，原油价格上行有压力 [3] 碳酸锂 - 今日收盘价70549.70元/吨，跌幅0.3%，现货价格接近触底，下跌空间有限，但关税政策不确定，现货市场疲软 [5] - 供给端部分辉石提锂企业检修减产，云母和盐湖提锂稳定，海外进口货源增加；需求端美国加征关税政策不确定，部分海外订单延后，欧盟政策或利好；库存端本周总社会库存环比增加1150吨至12.15万吨 [5] 沪铜 - 今日震荡收涨，特朗普关税政策反复，国内政策有预期，基本面偏强 [9] - 供给端冶炼厂加工费负值局面未扭转，预计产量本月下降，全球精炼铜供应短缺，废铜供应预计缩量；需求端下游需求有韧性，刚需仍存，已连续数周去库，二季度中国需求强劲 [9] 沥青 - 供应端本周开工率环比回升1.1个百分点至28.7%，4月预计排产228.9万吨，环比减幅4.1%，同比增加0.2%；下游开工率环比稳定，全国出货量环比增加8.21%至20.44万吨，炼厂库存存货比环比持平 [10] - 受原油价格下跌施压，美国政策反复，原油波动大，建议观望 [12] PP - 下游整体开工环比小幅下降，美国加征关税不利出口，上游丙烷进口受限；企业开工率下降至83%左右，标品拉丝生产比例上涨至25%左右；石化库存降至近年同期偏低水平 [13] - 因全球贸易战缓和，建议空单逐步止盈平仓，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓 [13] 塑料 - 开工率上涨至90%左右，农膜需求下降加速，下游开工率环比略有回落，石化库存降至近年同期偏低水平；美国加征关税不利出口，上游乙烷进口受限 [14][15] - 新增产能投产，部分检修装置重启，下游未完全恢复，新单跟进缓慢；因全球贸易战缓和，建议空单逐步止盈平仓，多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓，塑料05基差逢高做空 [15] PVC - 装置检修增加，开工率环比增加0.68个百分点至77.35%；下游开工变化不大，采购谨慎，印度反倾销政策不利出口，社会库存仍偏高 [16] - 房地产数据略有改善但同比仍为负，需求未实质性改善前压力较大，建议近期空单逐步止盈离场 [16] 油脂 - 今日油脂板块悉数下跌，马来西亚维持5月棕榈油出口关税但下调价格，四月上半月出口量环比增加13.55%，但产量增加或致库存延续累库；印度需求好转；国内棕榈油进口利润倒挂幅度收窄，库存周度数据37.11万吨，环比减少0.62% [18] - 豆油国际有生物柴油政策需求提振，但注意巴西豆进口供给压力；国内油厂开工率下跌，产量减少，需求增加，库存去化幅度扩大；菜油国内库存高企，延续累库至77.2万吨，环比增加1.98% [18] - 棕榈油05合约预计偏弱震荡运行，豆油09合约预计震荡偏强，需密切跟踪关税政策 [18] 豆粕 - 主力09合约今日盘面小幅低开，窄幅震荡，收盘跌幅0.10%；中美关税下美豆下半年进口前景不明，国内加快采购巴西大豆，巴西四月大豆出口量预计达1450万吨 [19][20] - 国内供给端国家拍卖进口大豆，实际成交部分，压榨厂到港量增加，开工率下跌，产量减少；需求端表观需求量回升；库存方面大豆累库，豆粕周度数据29.05万吨，减幅扩大至49.84% [20] - 09合约预计震荡偏强，需谨慎操作 [20] 尿素 - 主力合约小幅反弹，现货市场价格延续弱势，需求不足，预计反弹空间不大 [21] - 供应端日产窄幅波动，春季检修多发临检，下月有检修预期，供给或环比缩量；需求端农需零星拿货，复合肥工厂开工负荷下滑幅度放缓，需求整体弱势，上游工厂累库 [21] 期市综述 - 截止4月18日收盘，国内期货主力合约多数下跌，SC原油涨超2%，多晶硅跌超6%等；股指期货多数下跌，国债期货部分上涨 [7] - 资金流向方面，苹果2510、氧化铝2509、铁矿石2509资金流入，沪深300 2506、烧碱2505、沪镍2505资金流出 [7]