报告公司投资评级 - 给予公司“增持”的投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年营收稳健但盈利能力下滑拖累业绩，下游需求有望回暖推动业务增长，石油钻采软管等新业务持续创新突破未来潜力大，预计2025、2026年EPS为0.99元和1.16元，PE分别为16.88倍和14.40倍 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 公司主营业务为各类橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品，下游包括工程机械、煤矿机械等多行业 [5] - 2025年4月18日收盘价16.69元，一年内最高/最低17.38/7.01元，市净率3.14倍，流通市值13.85亿元 [1] - 2024年12月31日每股净资产5.31元，每股经营现金流1.10元，毛利率43.26%，净资产收益率摊薄17.02%，资产负债率23.90%，总股本/流通股12691.89/8278.32万股 [1] 2024年年报业绩情况 - 2024年实现营业收入4.83亿元，同比下滑0.32%，归属母公司净利润1.07亿元，同比下滑19.82%，扣非后归母净利润1.01亿元，同比下滑21.31%，基本每股收益0.84元 [5] - 营收方面，胶管总成及配套管件和钢丝编织橡胶软管是主要收入来源，分别实现收入2.20和1.37亿元，同比增长2.85%和下滑7.85%，钢丝缠绕橡胶软管、纤维增强橡胶软管和混炼胶分别实现收入0.79、0.21、0.19亿元，同比下滑9.76%和增长17.53%、9.80% [5] - 盈利能力方面，综合毛利率43.26%，同比下滑4.58个百分点；净利率22.16%，同比下滑5.39个百分点。分产品看，胶管总成及配套管件毛利率57.05%，同比下降8.62个百分点，钢丝编织橡胶软管毛利率29.14%，同比下降1.87个百分点，钢丝缠绕橡胶软管、纤维增强橡胶软管和混炼胶毛利率分别为42.54%、31.10%和13.77%，分别同比下降2.04和增加5.93%、1.09个百分点 [5] 行业及公司业务发展趋势 - 2024年橡胶软管行业稳健发展，下游工程机械行业景气底部回暖，农业机械、煤矿机械和油气开采等行业总体稳定，推动公司营收平稳 [5] - 2024年我国工程机械行业结束连续3年下行态势实现筑底回暖，12众重点产品销量合计增长4.5%，2025年1 - 2月我国挖掘机国内销量3.18万台，同比增长27.2%，装载机1.67万台，同比增长16.5%，随着政策推动和更新周期到来，工程机械需求有望继续回暖推动公司需求增长 [5][7] - 公司以酸化压裂软管为代表的石油钻采软管及总成业务快速发展，2024年推进石油软管技术创新与工艺升级，定制化生产超高压、大长度酸化压裂软管总成并配套海上油田压裂船；核电软管完成43种试制且性能测试符合要求，将推进国产化研制项目验收；超级大力神软管和超高压树脂软管等高端产品持续优化受客户青睐 [8] 盈利预测与财务数据 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为5.37、5.97、6.64亿元，增长比率分别为11.00%、11.14%、11.28%；净利润分别为1.25、1.47、1.71亿元，增长比率分别为17.01%、17.27%、15.98%；EPS分别为0.99、1.16、1.34元 [8][16] - 给出了2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等数据 [16]