报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油价格在宏观利空情绪缓解后，受OPEC+加大补偿计划规模及供应端扰动担忧影响，整体震荡偏强，WTI原油价格触及60美元/桶反弹，本周累计涨幅3.69% [7] - 基本面利多支撑油价短期反弹，OPEC+八个成员国补偿减产计划累计规模增加，日均减产30.5万桶/日，能抵消部分4月增产供应增量；美国欲将伊朗能源出口降至零引发供应担忧 [7] - 短期宏观利空缓解，油价有反弹修复动能，但关税政策致需求预期下降及减产执行效果担忧压制反弹空间 [7] - 建议按区间震荡操作，关注WTI原油60 - 66美元/桶区间，短期回调可做多，关注66美元/桶压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点：美联储主席鲍威尔“鹰派”讲话降低市场降息预期；欧洲央行下调三大关键利率25个基点；欧佩克收到八个国家更新补偿性减产计划，日均减产30.5万桶/日至2026年6月；美国财长表示将伊朗能源出口降至零 [7] - 重点数据：美国至4月11日当周EIA原油库存增加51.5万桶，库欣原油库存减少65.4万桶，战略石油储备库存增加29.9万桶；至4月18日当周石油钻井总数481口 [7] 多空焦点 - 多方因素：OPEC+扩大补偿减产规模、地缘政治不确定性、供应端担忧 [10] - 空方因素：关税政策影响发酵、各大机构下调全球原油消费增速预期、美联储降息预期降低 [10] 宏观分析 - 美联储降息预期降低：鲍威尔“鹰派”讲话降低市场降息预期，但市场预计6月开始降息，年底前累计降息75 - 100个基点；美联储优先抗通胀，与市场分歧加剧波动 [13] - 欧央行降息25个基点：欧洲央行下调三大关键利率，符合市场预期；旨在确保通胀稳定在2%，刺激需求回暖；交易员预计今年再降息55个基点 [16] - 关税政策利空缓解：日本与美国进行关税谈判，双方表达善意但进展有限；关税政策仍有不确定性，宏观利空存在 [17] - 地缘政治短期平稳：美俄就大使馆运转会谈有进展；哈马斯拒绝以色列停火提议；美伊核谈判将举行，有破裂风险；地缘局势有不确定性 [20] - OPEC+扩大补偿减产规模：4月16日欧佩克收到八个成员国更新补偿计划，累计规模增加36.9万桶/日，日均减产30.5万桶/日至2026年6月；理论上可抵消增产增量，哈萨克斯坦减产执行效果待察 [24] 供需分析 - 供应：3月OPEC原油产量环比降7.8万桶/日，预计增产计划实施后产量增加；4月11日当周美国原油产量增0.4万桶至1346.2万桶/日，预计后续平稳 [27][33] - 需求：美国原油需求边际回升，汽油需求有待回暖；美国炼厂开工率平稳；欧洲16国炼厂开工率持续下降，预计二季度回升；中国主营炼厂开工率回落，地方独立炼厂开工率回升；国内炼厂利润回落 [38][39][41][46][51] - 库存：美国EIA原油库存持续累库，战略石油储备库存补库；美国库欣地区及汽油库存下降 [55][59] - 裂解价差：美国原油裂解价差小幅回升，但低于往年同期，下游消费需求弱，炼厂开工率提升空间有限 [60] 后市研判 - 本周原油市场受OPEC+扩大减产及供应担忧推动，油价震荡上行；美国封堵伊朗能源出口或加剧供应紧张预期 [63] - 市场多空博弈，宏观压力减弱与基本面利好提供短期修复动能，但关税政策及减产执行疑虑制约价格上行空间 [63] - 预计油价短期偏区间震荡，关注WTI原油60 - 66美元/桶区间，回调可做多，关注66美元/桶压力 [63]