报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，检修企业开工回升、新产能提量使日产达历史高位，供应压力累积，现货价格走弱，氨碱企业经营压力增加，开工率有下调空间；需求端光伏组件走货转弱，抢装降温快于预期，下游各环节下跌加速，市场担忧需求萎缩；09合约价格高度有限，短期震荡偏弱，建议关注供应端变化，套利和期权观望 [14] - 玻璃方面，供应有下降空间，多数厂家无冷修计划，部分厂家观望或计划复产；需求全年难有期待，周度产销不及平衡，深加工订单表现不一；近月抛压大，短期偏弱走势，05交割后09价格会有调整，单边偏空，套利关注FG05 - 09反套，期权观望 [23] 根据相关目录分别进行总结 纯碱供应 - 本周产量75.6万吨，环比增加1.8万吨（+2.4%），轻重均增，日产达历史高位10.9万吨，但氨碱企业经营压力增加，开工率有下调可能；本周氨碱利润 - 60.7元/吨，联碱 + 154元/吨，环比分别 - 29.9%、 - 6%；东北阜丰、天津碱厂、连云港德邦有检修变动，江苏实联等预计后续检修 [7] - 2025年4月18日，产量75.56万吨，重质产量41.65万吨，轻碱产量33.91万吨，重质率0.55，轻重价差50.89元/吨；开工率89.5%，top12开工率88.91%，华北、华东、华中、西北、西南、华南开工率分别为76.03%、96.24%、87.92%、101.03%、73.62%、82.5% [57] 纯碱需求 - 本周表观需求73.7万吨，环比下降1.2%，重碱表需38.2万吨（ - 9.4%），轻碱35.6万吨（ + 9.6%）；浮法玻璃日熔量15.85万吨不变，光伏玻璃日熔量9.6万吨不变；光伏组件走货转弱，抢装降温，下游各环节下跌，组件价格松动，光伏玻璃点火放缓；部分地区重碱降价 [10] 纯碱库存 - 上游厂库继续累库至171.1万吨，环比增1.8万吨，轻碱降库、重碱累库；华南库存环比降28.8%至0.8万吨，其余地区累库，华东环比累库6.4%；中游社会库存下降4.8%至38.3万吨左右；下游玻璃企业增加采购，样本厂区及待发天数增加 [13] 玻璃供给 - 本周浮法玻璃日熔量15.85万吨不变，开工产线225条