量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合策略 - 模型构建思路：基于分析师推荐事件（如盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出优质股票[15][17] - 模型具体构建过程： 1. 事件筛选：选取分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含“超预期”的研报标的 2. 基本面筛选：要求过去6个月至少有5份买入/增持评级研报 3. 技术面筛选：过去250日涨跌幅位于全市场前20%，且通过股价位移路程比、创新高连续性等指标综合打分[24] 4. 组合构建：等权重配置通过筛选的股票，满仓运行并考虑交易成本[17] - 模型评价：长期表现稳健，年化超额收益显著，但短期可能受市场波动影响[17][20] 2. 因子名称：平稳创新高股票筛选因子 - 因子构建思路：结合动量效应与股价路径平滑性，筛选具有持续创新高能力的股票[21][23] - 因子具体构建过程： 1. 初筛条件： - 样本池：上市超过15个月的港股 - 分析师关注度：过去6个月≥5份买入/增持评级研报 - 股价强度：过去250日涨跌幅前20%[24] 2. 核心指标计算： - 250日新高距离： $1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中Closet为最新收盘价，ts_max(Close, 250)为过去250日最高价[23] - 股价平稳性： - 位移路程比 = 过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总 - 创新高持续性 = 过去120日250日新高距离的时序均值[23][24] 3. 最终筛选：综合排序选取前50只股票，优先创新高距离趋近0且路径平滑的标的[24] - 因子评价：有效捕捉港股动量效应，但需警惕市场风格切换风险[21][23] --- 模型的回测效果 1. 港股精选组合策略： - 年化收益：17.02% - 超额收益（vs恒生指数）：17.60% - 信息比率（IR）：1.19 - 最大回撤：23.73%[20] 2. 平稳创新高因子（以2025年4月筛选结果为例）： - 入选股票平均250日涨跌幅：94.7%~450.5% - 创新高距离中位数：0.1%~9.8% - 板块分布：消费（6只）、医药（6只）、大金融（5只）[23][29] --- 其他量化指标 - 南向资金监控因子： - 本周净流入232亿港元，年内累计净流入6045亿港元[35][37] - 资金偏好：阿里巴巴-W（+48.6亿港元）、腾讯控股（+29.1亿港元）[38] - ETF申赎因子： - 规模前三港股ETF：富国港股通互联网ETF（432.7亿元）、华夏恒生科技指数ETF（259.4亿元）[48]