报告核心观点 - 高层再提“稳定股市”并强调持续性，类“平准基金”大量增持A股且配置多元化，坚定中国资产的重估逻辑 [2][3][4] 高层再提“稳定股市” - 4月18日国务院常务会议再次提及“持续稳定股市”，将“股市”优先级放在“楼市”之前，既立足当前也着眼长远 [1][2] - 高层呵护股市发声与注资可缓冲外部冲击传导，避免非理性抛售，提振各方信心，还能与经济面积极信号形成正向反馈，释放财富效应促进内需循环 [2] 类“平准基金”大量增持A股 - 中央汇金等公司相继宣布增持中国股票资产，中央汇金明确自身角色并将继续增持ETF，央行表示必要时提供再贷款支持 [3] - 2024年末“国家队”持有ETF共1.04万亿元，约占A股股票型ETF总规模的36%，过去两周汇金重仓ETF显著放量，资金净流入超2000亿元 [3] - 除价值品种外，偏成长属性ETF也出现资金净流入，中证1000相关ETF两周净流入306亿元 [3] 坚定中国资产的重估逻辑 - 内需政策和产业趋势是国内股市定价核心，当前国内政策有空间，货币政策降准降息可能性提升，财政方面有扩张空间，相关政策会继续落地 [4] - 中国科技产业处于向上突破关键节点，政策支持“新质生产力”，企业在多领域展现顶尖产品力，科技板块重估具备爆发力与持续性 [4] - 截至4月18日，全A市盈率PE、市净率PB分别为14.7倍、1.5倍，处于2010年以来44.8%、10.0%的分位点；恒指、恒科PE为9.60倍、20.16倍，处于40.8%、8.2%分位点，A、H股相对美、英等股市估值具备性价比优势 [4]