报告行业投资评级 - 环保行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至4月18日收盘，本周环保板块上涨0.04%，表现劣于大盘，上证综指上涨1.19%到3276.73；涨跌幅前三的行业分别是银行（4.0%）、房地产（3.4%）、综合（3.0%），涨跌幅后三的行业分别是国防军工（-2.6%）、农林牧渔（-2.1%）、计算机（-0.8%） [9] - 水治理、水务、大气治理、环保设备、环境修复板块分别上涨1.48%、1.17%、1.15%、0.84%、0.11%；固废中环卫、垃圾焚烧、资源化、固废其他板块分别下跌1.81%、0.43%、0.40%、1.92%；检测/监测/仪表下跌1.65% [3][11] - 本周环保板块涨幅前十的分别为国中水务、同兴科技等；跌幅前十分别为华宏科技、上海凯鑫等 [14] 专题研究 - 生态环境部将加快推行免费和有偿相结合的配额分配方式，做好数据质量管理，保障全国碳排放权交易市场健康持续发展 [16] - 我国碳市场主要包括碳排放权交易市场和减排交易市场，二者既各有侧重、独立运行，又互为补充，共同构成全国碳市场体系 [16] - 配额分配方式分为免费分配和有偿分配，我国碳市场正从免费配额逐步向有偿配额过渡，如北京市已开展相关尝试 [20] - 截至2024年，碳市场总成交额达到430亿元，2024单年成交额创新高，2024年全国碳排放配额总成交量1.89亿吨，总成交额181.14亿元；2025年1月1日至3月31日，全国碳市场碳排放配额成交量646.36万吨，成交额5.60亿元 [21] - 2024年CEA碳价整体呈上升趋势，2024年碳市场综合价格，最高价106.02元/吨，最低价69.67元/吨，收盘价较上年最后一个交易日上涨22.75%；2025年3月全国碳市场综合价格，最高价89.81元/吨，最低价85.58元/吨，收盘价较上月最后一个交易日下跌3.83% [22] - 碳市场纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业，全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段，覆盖行业由发电行业增加至发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业；覆盖主体由约2200家增加至3700家；覆盖碳排放量由约50亿吨增加至80亿吨，覆盖全国二氧化碳排放总量由40%增加至60% [24][25] 行业动态 - 4月16日，工信部办公厅发布开展2025年度工业节能监察工作的通知，工作任务包括重点行业领域能效监察、重点用能设备能效监察以及2024年度违规企业整改落实情况“回头看”监察 [3][26] - 4月17日，中马发布联合声明，双方将鼓励企业推进新能源领域合作，探讨在轨道装备、航空航天、核电等领域开展合作 [27] - 4月17日国家能源局数据显示，1至3月全国交易绿证2.00亿个，其中3月份交易绿证1.18亿个；3月国家发展改革委等部门提出建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费机制 [3][28] - 四川省《白酒行业企业温室气体排放核算报告和披露规范》自2025年4月19日起实施，明确了白酒行业企业温室气体排放核算报告和披露的基本要求及流程 [29] - 《青海省清洁能源产业发展促进条例》将于2025年5月1日起施行，以推动清洁能源产业发展 [30] 公司公告 - 高能环境2025年第一季度实现营业收入33.08亿元，同比增长5.86%；归母净利润2.25亿元，同比增长15.75%；基本每股收益0.147元/股，同比增长15.75%；截至期末，公司总资产270.79亿元，同比减少0.69% [31] - 洪城环境2024年实现营业收入82.27亿元，较上期增长2.22%；归母净利润11.90亿元，较上期增长9.89%；基本每股收益0.97元/股；截至年末公司总资产为247.37亿元，同比增长7.99%；净资产为105.56亿元，同比增长17.75% [31] - 冰轮环境2024年实现营业收入66.35亿元，较上期减少11.48%；归母净利润6.28亿元，较上期减少4.76%；基本每股收益0.82元/股，较上期减少6.82%；截至年末公司总资产为118.66亿元，同比增长3.11%；净资产为58.12亿元，同比增长7.10% [32] - 旺能环境2024年实现营业收入31.73亿元，同比减少0.17%；归母净利润5.61亿元，较去年同期减少0.41亿元，下降6.90%；截至年末公司总资产为144.80亿元，归属于上市公司股东的所有者权益66.82亿元，加权平均净资产收益率为8.47%，基本每股收益1.31元 [32] - 兴蓉环境2024年实现营业收入90.49亿元，同比增长11.90%；归母净利润19.96亿元，同比增长8.28%；截至年末公司总资产为484.48亿元，归属于上市公司股东的所有者权益181.60亿元，加权平均净资产收益率为11.50% [32] - 瀚蓝环境拟私有化香港联交所上市公司粤丰环保电力有限公司，相关会议将于2025年5月12日召开 [33] - 绿色动力董事长乔德卫因工作调动辞职 [33] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [3][34]