报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国方面，关税上调或推高通胀、抑制经济增长，美联储将优先控制通胀，市场预计6月开始降息且不干预股市波动；中国经济回升态势良好，一季度GDP同比增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长4.6%，高技术制造业和信息服务业增加值增长较快，民间投资由降转升 [36] - 沪镍本周上涨，属低位向上修复行情，精炼镍现货成交良好，菲律宾雨季结束镍矿供给宽松，镍铁价格下调，硫酸镍价格弱且盐厂亏损，下游需求未明显好转；不锈钢出口订单部分恢复但对美出口接近停滞，需求有韧性但中长期改善待验证；预计沪镍主力合约运行区间115000 - 134000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12400 - 13600元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价(主力合约)从2020/12/31至2025/02/28的变化情况，单位为元/吨 [7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存相关数据，呈现中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值变化，单位为吨 [12][13] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格相关数据，单位分别为元/吨、元/吨、吨、元/镍 [15][17][19] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量相关数据，单位分别为元/吨、手、吨、兆瓦时、万辆 [21][23][25][28][30] 后市展望 - 美国关税上调影响经济，美联储货币政策受挑战，市场预计6月降息；中国经济回升态势良好，一季度各经济指标表现较好 [36] - 沪镍本周上涨，产业层面各环节有不同表现，预计沪镍和不锈钢主力合约运行区间 [36]