报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持），圣农发展、温氏股份、立华股份投资评级为强烈推荐 [3] 报告的核心观点 - 3月中下旬白羽鸡价回暖，养殖端盈利显著改善；当前头部企业黄鸡养殖成本已回落至低位，旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性 [1] - 看好白鸡种禽端景气，旺季黄鸡价格回暖可期 [6] 根据相关目录分别进行总结 白羽鸡：3月中下旬盈利改善，关注祖代引种 - 3月下旬鸡苗价格回暖但补栏积极性仍偏弱，益生股份本月销售鸡苗4749万只，同比+11.5%，环比-9.2%；民和股份销售鸡苗2614万只，同比+7%，环比+3%；3月主产区鸡苗均价2.81元/羽，同比-24%，环比+33%；预计4月商品苗供应或相对充裕，苗价或有一定承压 [9] - 鸡源断档效应逐步显现，3月中下旬毛鸡养殖端盈利改善，3月主产区肉毛鸡均价7.13元/千克，同比-7.3%，环比+18%；鸡产品均价8993元/吨，同比-6.3%，环比-0.6%；毛鸡养殖端羽均亏损0.41元，亏损幅度较上月显著收窄 [10] - 关注海外引种短缺，看好种禽端景气，2024年全国祖代引种更新量约157.47万套，yoy+23%；2025年1 - 2月我国祖代种鸡更新量同比下滑74%；预计2025年下半年我国父母代肉种鸡苗的供给将偏紧，后续也将影响2026年商品代肉鸡苗的供给 [11] 黄羽鸡：下旬毛鸡价格快速拉涨，养殖盈利改善 - 3月下旬黄鸡价格快速拉涨，慢速鸡价增速好于快大鸡，3月浙江区域快大鸡均价4.91元/斤，同比-0.1%，环比+1.5%；雪山草鸡均价7.06元/斤，同比-1%，环比+20%；3月TOP3企业单月及累计出栏量均有所增加，一定程度上抑制了鸡价的涨幅 [22][26] - 关注成本改善及养殖端盈利状况，当前黄羽肉鸡出栏成本已回落至低位，2025年2月温氏黄羽鸡出栏成本已降至5.6元/斤左右，立华黄羽鸡出栏成本也在逐月改善；旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性，重点推荐立华股份 [26] 投资建议 - 白羽鸡方面，2025年种禽端景气或仍将有望延续，重点关注成本改善的一体化龙头企业及优质种禽企业 [31] - 黄羽鸡方面，看好旺季黄鸡价格回暖，当前黄鸡养殖成本回落至低位，鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性；中长期看，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间，重点推荐立华股份 [32]