报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 终端需求稳定，焦炭首轮提涨落地，产业链利润逐步修复，煤焦钢价格有望震荡反弹 [4] - 淡季需求偏弱，煤价窄幅震荡，预计动力煤价格止跌后震荡，2025 年呈 U 型走势 [4] - 2024 年 9 月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部确认，红利价值有望凸显 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤价下跌，炼焦煤价持平，秦皇岛 Q5500 平仓价 663 元/吨，较上周下跌约 2 元/吨（-0.30%），京唐港主焦煤库提价 1380 元/吨，较上周持平 [10][15] - 下游产品价格分化，卷螺差下跌，螺纹钢 HRB400 - 20mm 全国价 3281 元/吨，较上周下跌 18 元/吨(-0.55%)，卷螺差为 87 元/吨，较上周下跌 5 元/吨(-5.43%) [25] 供需分析 - 铁路调入量增加，港口吞吐量减少，秦皇岛港铁路调入量 46.1 万吨，较上周上升 4.30 万吨(+10.29%)，港口吞吐量 43.1 万吨，较上周减少 7.7 万吨(-15.16%) [30][33] - 国内外运价分化，国内 OCFI 运价上涨，国际 CDFI 运价下跌 [36] 库存分析 - 南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存分化，秦皇岛库存 685 万吨，较上周增加 65.0 万吨(+10.48%)，247 家钢铁企业炼焦煤库存 784.23 万吨，较上周增加 4.60 万吨(+0.59%) [41][45] 国际煤炭市场 - 海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大，纽卡斯尔港 FOB 动力煤价 71.05 美元/吨，较上周上涨 0.30 美元/吨(+0.42%)，动力煤内外价差 32.96 元/吨，较之前扩大 5.77 元/吨 [51][59] 行情回顾 - 板块上涨，跑赢大盘，截至 2025 年 4 月 18 日，上证综指本周上涨 1.19%，煤炭板块本周上涨 2.71% [61] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 2025 年 3 月份，全国原煤产量 44058 万吨，同比增长 9.6%，一季度累计产量 120260 万吨，同比增长 8.1% [64] - 2025 年 1 - 3 月份，蒙古国煤炭出口量累计 1753.32 万吨，同比减少 60.04 万吨，降幅 3.31%，出口额 13.42 亿美元，同比降 39.91% [66]