美元近期走势 - 1月10日至4月17日，美元指数跌破100关口至99.4，跌幅9.3%，兑发达市场、新兴市场货币分别回落7.6%、1.4%[12] - 4月7日前，美元走弱因美国衰退预期升温，降息预期由1.2次升至4.2次，10年期美债利率回落62bp[21] - 4月7日后，美债利率反弹33bp但美元仍走弱，或因海外资金“逃离美国”[23] 美元后续表现 - 关税冲击或使美国GDP下跌3个百分点，经济压力下美联储或转向，使美元延续走弱[2][31] - 对美债担忧致资金外流，或弱化衰退中美元“微笑曲线”出现可能[3][44] 人民币近期表现 - 4月2日以来，美元指数回落4.1%，在岸人民币兑美元贬值0.4%，一度突破7.35[3][50] 人民币后续演绎 - 外部冲击弱化，人民币贬值压力或缓和，美元弱势延续使外部压力缓和，关税“超调”有望修复[3][55] - 央行逆周期调节、约1239亿美元待结汇资金及国内政策对冲，有望支撑人民币汇率韧性[4][62] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、美国经济放缓超预期、国内政策变化超预期[5][71]