报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 终端需求稳定，焦炭首轮提涨落地，产业链利润逐步修复，煤焦钢价格有望震荡反弹 [4] - 淡季需求偏弱，煤价窄幅震荡，预计动力煤价格止跌后震荡，2025 年呈 U 型走势 [4] - 2024 年 9 月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部确认，红利价值有望凸显 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤价下跌，炼焦煤价持平，下游产品价格分化，卷螺差下跌 [7][10][25] 供需分析 - 铁路调入量增加，港口吞吐量减少，锚地船舶数减少，预到船舶数增加，国内运价上涨，国际运价下跌 [7][30][35] 库存分析 - 南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存分化，焦化企业产能利用率有涨有跌 [7][41][48] 国际煤炭市场 - 海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大 [7][51][59] 行情回顾 - 板块上涨，跑赢大盘，细分行业本周分化 [61] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 2025 年 3 月全国原煤产量同比增长 9.6%，一季度累计产量同比增长 8.1%，内蒙古、山西、陕西产量居前 [64] - 2025 年 1 - 3 月蒙古国煤炭出口量累计 1753.32 万吨，同比减少 60.04 万吨，降幅 3.31% [66]