报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末成交再度转弱，短期震荡运行；中国尿素企业库存上涨，预计下周仍累库；期货受宏观情绪影响，中周期宽幅震荡；建议关注宏观情绪对大宗商品的影响，预计短期单边转弱，5 - 9月差中期进入震荡格局 [2][3][4][5] 各部分总结 估值端：价格及价差 - 展示正元、晋开、博大、东平基差及5 - 9月差、1 - 5月差、9 - 1月差、仓单数量变化 [8][12][13][14][15] - 呈现正元、河北、东光、山东小颗粒尿素国内现货价格及波罗的海、中国、中东、巴西尿素国际现货价格走势 [17][18][19][20][21][22] 国内供应 - 2025年尿素产能扩张延续，2024年新增产能427万吨，2025年预计新增346万吨 [25] - 山东联盟等多家企业有尿素生产检修计划 [29] - 生产利润盈亏平衡，日产维持高位，产能利用率有变化 [30][31] - 原料价格稳定，工厂现金流成本线约1364元/吨 [33] - 尿素现金流成本对应利润处于盈利状态 [34] - 《法检》政策严格，尿素出口极低，但内外价差大，理论出口利润高 [40][42] 需求 - 农业需求季节性走强，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [48][51] - 复合肥开工维持高位，三聚氰胺产量同比下降，房地产对板材需求支撑有限但板材出口有韧性 [57][59][60] 库存 - 截至2025年4月16日，企业总库存90.62万吨，较上周增7.25万吨，环比增8.70%；4月17日，港口样本库存11.2万吨，环比减0.7万吨，环比跌幅 - 5.88% [66] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东、巴西尿素国际价格走势 [71][72][73][74] - 呈现印度19 - 23财年尿素产量、进口量、分省份库存、需求评估量等信息及年度平衡表 [76][77][78][80][81][82][83]